美國財政創紀錄“泄洪”2710億美元，長期利率不斷走高的同時，美國短期利率將進入“名義負利率”時代。
一個多月前，美國財政部預計本季度淨債務將銳減，與之相對應的是，創紀錄的1.1萬億美元現金和儲備將流入市場。而如今，受拜登最新的刺激法案影響，流動性泛濫正式開始。美國財政部最新的每日聲明顯示，3月17日財政部在美聯儲的一般賬戶（TGA）從1.361萬億美元銳減至1.090萬億美元，為2020年四月以來的最低值。
相當於一天內向市場注入了2710億美元現金！
在財政部削減TGA賬戶餘額時，存款機構吸納的現金激增，在過去一周增加了2200億美元至創紀錄新高的3.873萬億美元。
需要注意的是，一旦以現金和儲蓄的方式向金融係統中注入大量的流動性，人們儲蓄激增，就會在各類資產中引發多米諾骨牌效應，進而有可能導致FRA-OIS和回購利率等融資利率降至負數。可以肯定的是，當前正發生著這樣的事情。美國財政部和政府讚助企業每月都向市場注入大量資金，使得隔夜逆回購利率跌為負數。
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GCF指數顯示，這一關鍵短期利率跌至-0.008%，金融博客Zerohedge稱這是曆史最低水平。
摩根大通在其第四季度收益報告中警告稱，人們大規模存款可能會進一步壓低利率。
與此同時，4月中旬到期的美國國債收益率將在-0.015%至0%之間。
但美國國債作為抵押物仍然十分搶手。
盡管上周五發行的四周期國庫券到期收益率已經接近於零，但直接競標者的獲配比例創7年來最高，這表明投資者預計可能更難找到收益率為正的短期資產。
財政部出售400億美元的四周期國庫券得標收益率為0.05%，創去年3月26日以來最低。直接競標者獲配比例為21%，創2014年2月以來最高，富瑞集團（Jefferies）經濟學家托馬斯·西蒙斯（Thomas
Simons）表示：
“目前尚不清楚為什麽經常參加拍賣活動的競標人希望購買收益率僅為5個基點的四周期國庫券，可能是由於提供正收益率的短期資產越來越難找了。”
這意味著負利率還會繼續走低。瑞信分析師佐爾坦·鮑茲（Zoltan
Pozsar）也預測，由於補充杠杆率（SLR）豁免不會延期，銀行很可能會被迫收緊資產負債表。
還有一點需要注意的是美聯儲的逆回購操作。萊頓債券市場研究公司（Wringhtson ICAP）經濟學家盧•克蘭德爾（Lou
Crandall）表示，財政部正不斷削減TGA賬戶，使得大量現金流入金融係統，而美聯儲正不斷擴大資產購買，因此其中一部分現金可能會流向逆回購協議，而不是流入到銀行儲備金中。
最後，值得注意的是，周六早些時候，美聯儲宣布本月底即將到期的SLR不會延期。結果，長期美國國債收益率上升，長期互換價差擴大。
零對衝總結稱，就目前而言，SLR的聲明並沒有產生任何巨大的衝擊，但要密切關注負短期利率。隨著美國財政部在未來幾周繼續向金融體係注入數千億美元的流動性，負利率可能會繼續走向更深的水平。
好看新聞|時事與歷史：一天內“放水”2710億美元，美國將進入“名義負利率”時代