俄烏局勢令全球震驚，也引發了全球金融市場的劇烈波動，更引發大宗商品市場全麵飆升。包括原油、天然氣、黃金、大豆、小麥、棕櫚油等在內的多類商品，單日漲幅持續擴大，從
5% 到 30%，多個品種已經創下近 10 年來曆史新高，真可謂 ” 超級飆升 “。
由於俄烏是全球重要的農產品和能源出口國，俄羅斯的天然氣出口占全球的 21%，歐洲 36%
的天然氣進口依賴俄羅斯。同時，俄烏兩國占全球小麥、大麥貿易量的 25%，占到全球玉米銷售量的 20%，占到全球葵花籽油出口量的
80%。可見，不僅僅是歐洲高度依賴從俄烏進口的玉米、大麥、鎳、銅、天然氣、小麥等產品，對於全球商品市場來說，俄烏局勢的升溫，正在推動供應局麵的進一步緊張。
目前，從小麥、大豆到棕櫚油，都已經創下約 10 年來新高，而從原油到天然氣也在進一步攀升，國際油價創下 7
年半以來新高，而金屬鋁價格創下 22
年來新高。隨著食品和能源價格雙雙持續聯手上漲下，全球通脹風險進一步加大。目前全球通脹已經處於近十幾年的較高水平，大宗商品價格的進一步上漲，將讓原本的高通脹問題
” 雪上加霜 “。
國際油價飆升，布倫特和紐約油價均突破 100 美元
24 日，受俄烏局勢影響，原油期貨持續上漲。布倫特原油和紐約原油期貨主力合約雙雙突破 100 美元 / 桶關口，漲幅約
8%，並創下了 7 年半新高。追蹤國際油價的石油 LOF ( 162719 ) 淨值也創下了上市以來新高。
截至 24 日下午 19 點 36 分，布倫特原油期貨主力合約報每桶 101.56 美元，漲幅達到
7.99%，盤中最高為 102.20 美元。紐約原油期貨主力合約報每桶 99.80 美元，漲幅達到 8.36%，盤中最高為每桶
100.54 美元。不過到了 24 日晚 23:30 分鍾，國際原油價格漲幅有所收窄。
據了解，歐佩克將於 3 月 2 日通過線上視頻形式，舉辦第二十六屆歐佩克和非歐佩克部長級會議，就近期是否增產作出決定。
廣發道瓊斯石油指數人民幣（QDII）基金經理葉帥表示，展望未來，當前國際原油市場供不應求局麵尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應增量持續受限，導致油價有望繼續維持高位，且短期並未看到基本麵緊缺緩解的趨勢。另一方麵，地緣政治衝突預計將持續演繹並有望提升原油風險溢價，進一步推動油價上漲。
歐洲天然氣價格飆升逾 30%，再創新高
俄烏局勢升級，歐洲天然氣價格連續第三天大幅上漲。北京時間 2 月 24 日晚上 19 點 30
分，歐洲天然氣價格—— TTF 基準荷蘭天然氣期貨，大漲 32.84%，報 117.5 歐元 /
兆瓦時，再創新高。此前，盤中一度漲幅達到 41%。
顯然，歐洲對俄羅斯能源依賴的脆弱性，已經暴露無遺。周二，就在德國宣布暫停北溪二號天然氣管道項目的認證後不久，俄羅斯前總統、現任俄羅斯安全委員會副主席的梅德韋傑夫在推特上就不無強硬地表示，這料將導致歐洲天然氣價格飆升至每千立方米
2000 歐元。
全球液化天然氣市場重要出口國卡塔爾的能源部長 Saad al-Kaabi
在多哈舉行的一場天然氣行業會議上指出，如果俄羅斯和烏克蘭之間的衝突導致天然氣供應中斷，卡塔爾或任何其他國家都沒有能力用液化天然氣取代俄羅斯對歐洲的天然氣供應。”
我認為俄羅斯提供的天然氣占歐洲供應量的
30-40%。沒有任何一個國家可以取代這樣的供應量，靠液化天然氣運輸供應也無法做到這一點。”
農產品整體飆升，小麥、大豆創 10 年新高
俄烏局勢升級，更讓農產品價格進一步上漲。俄烏克兩國占全球小麥、大麥貿易量的 25%，占到全球玉米銷售量的
20%，占到全球葵花籽油出口量的 80%。目前，國際棕櫚油價格已經創下曆史新高，而大豆、小麥等價格創下 10
年來新高。而國內菜籽油、小麥期貨主力也均封漲停板，豆二漲幅達近 8%。
24 日，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨繼續上漲，再次創下曆史新高。截至收盤，馬來西亞棕櫚油期貨漲幅達到
7.96%，報收 6458 令吉 / 噸。這也是基準合約的曆史最高收盤價格。這已經是棕櫚油價格連續 6 個交易日持續上漲，並創下 14
年來最大單日漲幅，今年迄今為止，棕櫚油主力合約已經大漲 40% 以上，預示著後市將會波動更加劇烈。
在棕櫚油價格帶動下，國內豆油主力合約上漲 5.55%，棕櫚油期貨主力合約上漲 6.04%，美國 CBOT 豆油期貨上漲
5.7%。美國豆油期貨已經觸及 2008 年以來最高水平。
與此同時，全球小麥和大豆領漲農作物期貨，主要穀物出口國俄羅斯和烏克蘭之間的衝突風險加劇，引發供應擔憂，並且南美收獲地區麵臨幹旱威脅，令巴西等主要種植國的產量前景蒙陰。巴西是全球最大的大豆生產國和出口國。
24 日，芝加哥小麥期貨上漲 5.65%，逼近漲停，至每蒲式耳 9.3475 美元，創下 2012 年以來的最高水平。
同期，國內小麥價格也在上漲。2 月 23 日，最低收購價小麥和國家臨儲小麥共計投放 52.96 萬噸，成交 52.20
萬噸，成交率 98.57%，成交均價 2753 元 / 噸，較上周提高 64 元 / 噸，最高價 2880 元 / 噸。
國泰君安期貨農產品首席研究員周小球認為，南美幹旱已經將全球穀物價格置於熊熊烈火之中，而俄烏兩位重量級穀物出口國之間的戰爭則無異於火上澆油，在戰爭沒有明確緩和信號出來之前，預計穀物價格整體維持強勢，國內重點關注玉米、澱粉價格超預期波動風險，油脂、生豬、白糖、棉花等重要農產品價格也會受到波及。
鋁價創 22 年來新高，鎳價創 10 年新高
在有色金屬方麵，漲幅整體相對溫和，較為突出的是，金屬鋁和鎳。LME 鋁，一度漲至 3448.55 美元 / 噸，創下 22
年以來曆史新高，單日漲幅最高達 4.74%。而基準鎳價格，也飆升至十多年來的最高水平。
俄鋁是全球鋁業的重要供應商。俄烏危機下，市場預期俄鋁將麵臨製裁，恐將進一步加劇市場供應緊張局麵。創元期貨陸躍健認為，市場正在警惕類似
08 年美國製裁俄羅斯禁止俄鋁進入 LME 交割品名單的情況。
接下來，無論是俄鋁貨源的貿易流通受限，還是 LME
取消俄鋁牌號注冊資格，抑或是歐洲能源危機的進一步惡化，這些都將指向一個點，即全球性的鋁供給問題。當前鋁市，短期國內供給難以快速放量，而海外持續性缺貨，種種因素均導致短期內全球鋁供應偏緊，而若美國製裁俄鋁，則將進一步深化當下的全球鋁市
” 低庫存 ” 格局，並對鋁價形成有效的支撐與上行驅動。