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警惕 泰銖暴跌是亞洲金融風暴將至的前兆?

當地時間2020年1月2日,泰銖兌美元匯率在亞洲早盤交易中一度下跌1.8%至30.226,瞬間抹去過去三個交易日的漲幅,為2007年以來泰銖兌美元匯率的最大跌幅。暴跌之前,泰銖兌美元匯率在2019年升值近9%,使泰銖成為亞洲表現最好的貨幣。2019年12月30日,泰銖兌美元匯率曾一度升至29.92,創下自2013年來的新高。

本次泰銖的暴跌雖然來勢凶猛,但是大背景與1997年亞洲金融風暴時期相差很大。1997年,泰國采用固定匯率製度,泰銖主要盯住美元,匯率的市場化程度較弱。在美元升值的情況下,泰銖在金融危機爆發前已經有高估跡象。且當時泰國的外匯儲備僅有300億美元左右,難以應對國際遊資的大規模做空行動。

與亞洲金融風暴時期相比,如今泰國已經采取浮動匯率,泰銖兌美元匯率的市場化交易機製已經成熟。此外,泰國央行的數據顯示,截至2019年11月,泰國的外匯儲備已經高達2,210億美元,短期內足以應對國際遊資的惡意做空行為。因此,即使泰銖兌美元匯率麵臨較大的做空力量,也難以引發類似1997年的金融風暴。

1997年亞洲金融危機後,泰國增加了外匯儲備規模。圖為當地時間2006年12月19日泰國曼穀一位銀行櫃員正在檢驗100美元鈔票真偽。(路透社)1997年亞洲金融危機後,泰國增加了外匯儲備規模。圖為當地時間2006年12月19日泰國曼穀一位銀行櫃員正在檢驗100美元鈔票真偽。(路透社)

泰銖之所以不畏懼做空力量,最主要的原因是近年來泰銖的升值有穩固的經濟基礎支撐。泰國對外貨物貿易自2014年起重新出現大規模順差,使其經常賬戶連續6年盈餘。經常賬戶的長期盈餘也被認為是泰銖升值的最主要原因。簡而言之,泰國在與世界其他各國的貿易中獲得了大量的美元,導致國際市場上的泰銖相對稀缺,從而推動泰銖兌美元匯率不斷上漲。

對於一個經濟較為依賴出口和旅遊業的國家,貨幣升值並非好事。

2019年泰銖兌美元匯率上漲近9%,導致泰國增速放緩。2018年年底泰國央行預計2019年國內生產總值(GDP)增速將達到4%,而2019年12月泰國央行在貨幣政策報告中預測2019年經濟增速僅為2.5%。

此前,泰國金融監管當局一直在采取措施遏製泰銖的漲勢。2019年8月和11月,泰國央行兩次降息共計50基點,將基準利率調低至1.25%,為曆史最低記錄。此外,泰國央行放鬆了資本賬戶管製,鼓勵國內居民進行海外投資,希望以資本賬戶的流出來對衝經常賬戶的盈餘。

泰國政府的種種舉措也取得一定成效。泰國央行最新數據顯示,2019年8月至10月泰國金融資本賬戶連續三個月淨流出,在一定程度上對衝了經常賬戶的盈餘。

因此,2020年初泰銖兌美元匯率的大幅下跌符合泰國央行的預期。在2019年12月的貨幣政策報告中,泰國央行表示繼續將抑製泰銖升值作為2020年經濟調控工作中的重要任務。考慮到泰國經濟已經放緩以及泰國央行的舉措,2020年泰銖兌美元匯率大概率不會延續2019年大幅上漲的行情。

華客網:警惕 泰銖暴跌是亞洲金融風暴將至的前兆?