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申通快遞爆雷!一季度或虧1個億 股價已跌去56.56%

4月9日順豐控股 一季度業績預告爆雷後,4月15日,申通快遞 發布2020年業績快報和2021年一季度業績預告,業績連爆兩雷。

金融投資報記者注意到,從2014年市場份額全行業第一的「快遞一哥」,到2016年爭奪「快遞上市第一股」寶座,再到如今市占率墊底A股四大快遞公司,申通快遞目前已陷入掉隊困境。

營收和淨利雙降

從業績來看,在2020年價格戰加劇的情況下,儘管申通快遞第四季度淨利潤扭虧為盈,但最終還是沒有逃脫營收和淨利雙降的命運。2020年業績快報顯示,公司全年實現營收215.65億元,同比下滑6.60%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.37億元,同比下滑97.36%。

從經營數據來看,申通快遞2020年業務量為88.18億件,同比增長19.6%,市場占有率僅10.58%,處於持續下滑狀態。而領頭羊中通快遞去年完成業務量多達170億件,同比增長40.3%。

事實上,這已經不是申通快遞業績的第一次下滑,其在2019年就已出現增收不增利的情況。2019年年報顯示,公司實現營收230.67億元,同比增長35.58%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14.33億元,同比下降30.06%。申通快遞在營收大幅上漲的情況下,淨利潤大幅下降。與此同時,其毛利率已連續3年持續下降。2017年至2019年,申通快遞的毛利率分別為18.45%、16.24%、10.48。

今年一季度,申通快遞預計持續虧損。一季報預告顯示,公司預計一季度淨虧損為0.7億元至1億元,上年同期盈利5836.13萬元,同比由盈轉虧。對於此次虧損,申通快遞將其歸結於四個因素:一是公司加大了市場政策扶持力度;二是「春節不打烊」及相關項目補貼支出較大;三是一季度業務規模不及預期,導致單票固定成本增加較大;四是新增部分銀行借款導致財務費用有所增長。除了上述第二個因素,業績下滑原因與2019年大致相同。

值得注意的是,阿里與申通快遞的合作一直備受關注,申通快遞還因此戴上了「阿里概念股」光環。2019年3月,申通快遞宣布獲得阿里戰略投資,阿里支付46.65億元,通過一家新公司間接持有申通快遞約14.65%股權。2020年9月,阿里進一步間接增持申通快遞,持股比例提高至25%。申通快遞實控人陳德軍曾表示,與阿里的合作將會持續推動申通資訊化快速疊代升級。但就目前情況來看,阿里對申通快遞經營方面的直接改變是有限的。對申通快遞自身來說,或許產能的提升和成本的降低才是關鍵。

價格戰下無完卵

2020年疫情期間,國內快遞行業打破了固有的平穩局面,在新入局者的鲶魚效應下,快遞行業打響了價格戰,實施「以價換量」策略。

從順豐控股、圓通速遞(10.39+0.78%,診股)、韻達股份(12.88+0.23%,診股)和申通快遞等4家A股上市快遞公司發布的經營簡報看,去年2月,由於受疫情影響,快遞公司營收和業務量整體基數較小,快遞公司在2月的營收、業務量均實現大幅增長。其中,順豐控股快遞業務收入105.59億元,同比增長11.21%;韻達股份收入15.15億元,同比增長68.9%;圓通快遞收入13.77億元,同比增長113.62%;申通快遞收入10.6億元,同比增長126.14%。

事實上,儘管去年2月份各大快遞公司業務收入普遍有所增長,但快遞業務單票收入均延續此前的下降狀態。其中,韻達股份單票收入為2.16元,同比下降23.94%;圓通快遞單票收入為2.6元,同比下降5.92%;申通快遞單票收入為2.72元,同比下降8.42%。對比來看,順豐控股今年單票收入價格最高,為15.11元,但同比仍下降了16.93%。華泰證券(16.71+0.06%,診股)分析認為,一季度快遞行業件量維持強勁增長,但激烈的市場競爭導致均價較為疲軟。

價格戰帶來的不利影響也在業績中顯現。今年一季度業績預計大幅虧損的除了申通快遞,還有上周爆雷的順豐控股。4月9日,順豐控股發布業績預告稱,儘管2021年1月至2月公司業務增速大幅提高,但今年一季度歸母淨利潤預計虧損9億元至11億元,同比由盈轉虧。對此,順豐控股董事長、總經理王衛在2020年年度股東大會上表示,這個虧損已經超出了他們的預期,並將虧損原因歸結於兩方面原因:一是成本增加,二是同行競爭加劇。顯然,這兩個因素都與價格戰脫不了干係。

除了業績滑坡,申通快遞還面臨著股價的大幅下滑。4月15日,申通快遞低開後持續下跌,股價收報8.47元,跌幅為5.68%。或受業績下滑影響,申通快遞股價自2020年以來已跌去56.56%。

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