財經作家:中國數據繁榮難掩廣泛蕭條

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中國數據繁榮難掩廣泛蕭條。(圖片來源:美聯社)

近期,中共官方公布的數據似乎展示了中國經濟的繁榮景象,但對於知名財經作家「憑欄欲言」來說,數據的繁榮難掩廣泛蕭條。

居民收入增速追不上GDP增速

財經作家「憑欄欲言」7月16日撰文說,據統計局公布經濟數據,二季度GDP數據仍然不錯。上半年國內生產總值532,167億元,按可比價格(實際增長)計算,同比增長12.7%。其中,一季度增速18.3%,二季度增速7.9%,兩年平均增速5.3%。

從社會消費品零售總額看,兩年平均增速4.9%,低於兩年平均GDP增速;從全國固定資產投資(不含農戶)來看,兩年平均增速4.4%,低於兩年平均GDP增速;從房地產投資來看,兩年平均增長8.2%,是少有的正向拉動GDP的因素,這顯示,地產仍是拉動中國經濟的主要力量。

憑欄寫道,統計局發言人稱,全國居民可支配收入(扣除價格因素)兩年平均增長5.2%,兩年經濟增速(扣除價格因素)5.3%,差異僅0.1%,也就是居民收入追上了GDP增長。

憑欄指出,請注意,這數據是扣除價格因素後得出的,也就是經過了加工的數據。如果換一個沒扣除價格因素的口徑,將會發現這裡面似乎有點古怪。

據統計局數據,2021年上半年全國居民人均可支配收入同比名義(沒有扣除價格因素)增長12.6%;統計局公布,2021年上半年國內生產總值532,167億元,2020年上半年國內生產總值454,712億元,計算可知,GDP名義同比增長(沒有扣除價格因素)17.03%(差異4.46%)。

憑欄指出,同樣是統計局數據,扣除價格因素的,和沒扣除價格因素的,得出的結果大相逕庭:(未扣除價格因素)名義居民可支配收入增速,實際上不足名義GDP增速的3/4。而恰恰後一個數據才是未經加工(沒扣減價格因素)的數據。但是,居民消費能力不會因為統計技巧而獲得增強。

固定資產投資惡化

憑欄寫道,統計局公布的固定資產投資數據顯示,2021年固定資產投資同比增速逐月下滑。4月同比增長-9.24%,5月同比增長-19.65%,6月同比增長-24.79%。固定資產投資下降,但產能利用率反倒出奇的好(6月創出逾兩年新高)。

經濟學上有一個經典案例會同時出現以上兩種情形,就是企業認為虧損不可避免時,會避免增加新增投資,但會儘可能的試圖利用現有產能來榨取一點(固定資產的)殘餘價值,可能會通過降價手段儘量提高產能利用率。

憑欄表示,目前,物價低迷、投資下降、產能利用率高,矛盾信號同步實現,這背後的現實是,有人正在經歷蕭條。

國企、央企大賺擠壓其他人生路

憑欄寫道,GDP名義增速是什麼?其實就是整個社會利用現有的財力、人力、物力(包括之前生產的GDP),所創造出來的營收增速(不是利潤)。把中國經濟當成一個工廠來看,2021年上半年營收增速是17%。但2021年1-5月,全國規模以上工業企業利潤同比增長83.4%,國有企業利潤總額17,939.3億元,同比增長1.7倍,央企淨利潤上半年首次突破一萬億。這就是說,總公司營收增速才17%,但部門(規模以上工業企業)利潤同比增加83.4%%。

然而17%的營收增長並不是淨利潤,它還沒有扣除原料、人工和利息(300萬億的社融利息是個絕對的大數字,金融部門是放債的主要受益方)。

憑欄表示,中國經濟的蛋糕就這麼大,金融部門分走一大塊,規模以上工業企業(集中在上游)分走一大塊,還有的剩嗎?其他人怎麼活?所以,中國經濟的實際情況是,有人正在經歷繁榮,有人正在經歷蕭條;少數人在經歷繁榮,多數人在經歷蕭條。

結論:消費與投資雙熄火數據繁榮難掩廣泛蕭條

憑欄寫道,消費與投資雙熄火已經從數據中表現出來;三大部門槓桿都站在巔峰,既不敢加槓桿又不敢去槓桿(只能穩槓桿),以槓桿改變蕭條趨勢缺乏空間。因此,數據繁榮已經難掩廣泛蕭條。

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