戴利奧：長期來看，決定國家成敗的是一些永恒和普遍的真理。按照一些客觀衡量標準對比中國和美國，會發現基本麵顯然有利於中國。
本文作者是橋水基金(Bridgewater Associates)創始人、聯席董事長及聯席首席投資官 雷•戴利奧
在我的記憶裏，人們總說中國無法成功。共產主義不能有效運轉。威權主義不能有效運轉。中國人沒有創造力。他們有嚴重的壞賬和炒房問題。然而，我們每天都看到中國取得非凡的成功。
中國的新型冠狀病毒肺炎（COVID-19，即2019冠狀病毒病）新增感染率為世界最低水平。過去一年裏，在未將債務貨幣化——其他所有主要經濟體都這樣做了——的情況下，中國經濟增長近5%。與美國和許多西方國家不同，中國生產總量超過其消費量，運行著國際收支順差。今年，世界上近一半的首次公開發行(IPO)會在中國進行，包括螞蟻集團(Ant
Group)的300億美元上市，這將是世界有史以來最大規模的IPO。就連特斯拉(Tesla)的銷量冠軍Model
3汽車，也有望很快完全在中國生產。
世界秩序正在改變，但很多人因為持續的反華偏見而對此視而不見。中國的非凡表現並非新現象。事實上，除去1839年至1949年的“百年國恥”，中國在曆史上一直是世界最強大國家和文化之一。過去40年，中國的經濟變化引人注目。不論你對中國的“國家資本主義”模式有何批評，你都不能說它不管用，即便你強烈不認同北京方麵的做法
當我36年前第一次到訪中國時，我會把10美元一個的袖珍計算器送給高級官員。他們認為那是奇跡般的設備。現在中國在先進技術上匹敵美國，且很可能在5年內領先。自1984年以來，中國人均收入提升了逾30倍，人均預期壽命增加了10年，貧困率下降至接近於零。在1990年，中國成立第一個證券交易所，其設計者是我認識的7名年輕愛國者。從那時起，中國的證交所逐漸成為世界第二大股市。
這些都是為了說明，中國的崛起帶來了巨大的政治、經濟和投資影響。在政治上，中國已成為美國兩黨的主要議題，它們擔心中國的崛起和傳播全球影響力，並且不認同中國的威權主義模式及其對待新疆維吾爾族穆斯林等少數民族的方式。中國則反駁稱，為了維持秩序需要采取強硬手段，中國國內事務屬於內政，而且美國自身也有人權問題。中國對台灣、香港和其他地方的主權也是備受爭議的問題。沒人知道這些緊張局勢會如何收場，但它們會影響我們所有人。
與此同時，中國的經濟總量已接近美國，而且正在以更快的速度擴張——所以時間在中國那一邊。中國受過良好教育的人群不斷壯大，擁有占全球三分之一的科學與技術類大學學位，三倍於美國的占比。它還生成和采集比美國多得多的數據，供人工智能處理。對於許多西方人而言，這一點就國家監視而言存在黑暗麵。但對於許多中國人而言，這強化了正麵的社會規範，並有望帶來極高的效率。看待中國相對實力的一種方法是，中國的人口是美國的4倍，如果25年後它的人均收入達到美國的一半，那麽其經濟總量將是美國的兩倍。
最後，還有投資方麵的影響。作為一名全球宏觀投資者，我對在哪裏投資多少錢有很多思考，判斷依據是基本麵和其他投資者的資產配置。中國的基本麵很強大，其資產的價格相對有吸引力，而且世界對中國股票和債券的持有偏低。中國股票和債券目前在外國投資組合中占比3%或更少；中性的權重應該更接近15%。
這一差距至少在一定程度上是由於反華偏見。我認為這即將改變。中國市場正在對外國人開放，現在外國人可以進入至少60%的中國市場，相比之下2015年隻有1%。中國金融資產在主要基準指數中的權重也提升了。其結果是，我預計中國會獲得有利的資本流入，這將支持已處於兩年來高點的人民幣，也將支持中國金融市場。這一切都說明，我在投資組合中應該超配中國資產。
當然，任何國家都可能出現差錯。北京方麵也許不會堅持走現在的經濟改革道路，盡管我不認為會這樣。美國和中國也在貿易、技術、地緣政治、資本市場和軍事實力上激烈競爭——一些人會說對抗。沒人知道這些對抗將嚴重到什麽程度，哪個國家會贏，或以什麽方式贏。這就是為什麽我會分散投資，向兩國都配置資產。
長期來看，決定國家成敗的是一些永恒和普遍的真理。簡言之，帝國會在生產力高、財政穩健、收入多於支出、資產增長多於負債的時候崛起。這傾向於在其人民教育程度高、工作努力、行為文明的時期發生。正如我在一項正在進行的研究中記錄的那樣，按照這些衡量標準客觀對比中國和美國，會發現基本麵顯然有利於中國。
偏見和成見總是讓人們看不到機會。所以，如果你因為不讚同中國發生的事情而成為中國懷疑論者，那我建議你清醒一下。對於美國發生的事件及其在變化世界中的位置，你也應當如此。美國大選前夕是思索這兩個問題的好時機。
華夏新聞|時事與歷史：基本麵向顯然有利中國，勿對他的崛起視若不見