#一周精選
兩個關鍵問題：全球經濟增長正在放緩，通貨膨脹正被幾乎所有物資的短缺而煽動。
特別是能源價格飆升，或將從食品到建築等所有物資價格進一步推高。
這個致命組合在業界被稱為滯脹，這是自1970年代以來我們從未見過的現象，一種讓政府和央行陷入窘境的經濟難題。https://t.co/oOrXclNFxh
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October 10, 2021
人們認為，金融市場的收益是建立在憂慮重重的厚牆之上的。
雖然過去一年有很多值得慶祝的事情——在快速研發出來的疫苗的推動下，全球經濟衝出衰退——但這種樂觀情緒似乎突然開始消失了。
全球股市從去年3月開始了令人難以置信的飆升，但投資者已經猛然踩下刹車。
澳大利亞是受打擊最嚴重的國家之一，因為鐵礦石價格的暴跌使我們最大的那些礦商付出了沉重的代價。
然而，問題正出現在許多方麵，而且不僅僅是德爾塔變異病毒令經濟增長損兵折將。
這些問題不分先後，分別是：航運限製對全球貿易的幹擾；迅速浮現的能源危機；對中國房地產市場及其整個增長模式的嚴重擔憂；以及美國國會內部不斷升級的爭端，有可能破壞全球經濟的穩定。
哦，對了……
我們有沒有提到世界上規模最大的那些央行的暗示，他們越來越擔心向經濟注入的巨額資金，擔心這一切可能會適得其反？
幾個月來，全球主要投資者一直在警告說，從紐約到新德裏的市場上令人難以置信的高昂估值無法持續。包括91歲的傳奇投資者沃倫·巴菲特（Warren
Buffet）在內的每個人都在擔心即將出現的修正。
雖然市場肯定已經轉為看跌，但到目前為止，他們的恐懼一直因為從各國央行湧出並進入金融市場的滾滾現金而得以緩解。
在股票和房地產市場蓬勃發展的背景下，這幫助了澳大利亞和全球各地的養老基金為成員提供了卓越的回報。但是，這些輕鬆的收益似乎已經消失了，投資經理們將發現在未來的一年裏，很難實現我們剛剛看到的那種回報。
十月的大崩潰
九月通常是股票表現最差的月份，今年也不例外。然而，10月的特點是，它見證了現代史上一些最大規模的市場崩潰。
1929年的華爾街崩潰、1987年的黑色星期二和1997年的亞洲金融危機崩潰都發生在10月。雖然雷曼兄弟在2008年9月倒閉，使全球市場陷入困境，但其造成的損失在10月份加速。
巧合嗎？也許吧。沒有合理的論據來解釋這一現象。但有一點曆史感的交易者都會意識到這種模式，幾乎每年都會出現緊張。
雖然我們在經曆了四周坎坷後，在9月結束時出現了大漲，但上周五預示著新月份和新季度的開始，股市暴跌抹去了四個半月的收益。
盡管在上周五華爾街體麵的小幅回升之後，我們可能會看到周一早上的一些收益，但恐懼指數正在上升。
雖然有眾多的擔憂，但都可以歸納為兩個關鍵問題：全球經濟增長正在放緩，而通貨膨脹正被幾乎所有物資的短缺而煽動。特別是，能源價格飆升，有可能將從食品到建築等所有物資的價格進一步推高。
這是一個致命的組合，在業界被稱為滯脹，這是自1970年代以來我們還從未見過的現象。
這是一種讓政府和央行陷入窘境的經濟難題。
通常情況下，通貨膨脹隻有在增長強勁的時候才會出現。放鬆經濟增長的油門，就能解決通脹問題。然而，在這種情況下，隨著新冠病毒的德爾塔變體繼續造成破壞，經濟放緩，撤回刺激措施可能會看到經濟潰敗。
如果不采取措施，那麽通貨膨脹可能會造成破壞，迫使央行過早地提高利率。在一個淹沒在債務中的世界裏，這可能同樣具有破壞性。
目前，從美國聯邦儲備局到英格蘭銀行和澳大利亞自己的聯邦儲備銀行，每個央行在外界麵前都一個論調。
他們堅稱物價上漲是暫時的。幾年內不需要加息。但市場是跳躍的而交易員又神經緊張。
經濟之鉗
奇怪的是，全球各地的能源短缺大多是由極端天氣情況造成的。歐洲今年經曆了一個漫長而嚴酷的冬季，導致天然氣供應短缺，而俄羅斯又不願意幫助補充庫存。天然氣價格已經上升到七年來的最高點。
上周油價三年來首次突破每桶80美元（110澳元），這也是由於供應緊張造成的。而煤炭價格已經飆升到創紀錄的水平，此間中國各地的能源短缺對全球市場造成破壞。
雪上加霜的是航運成本飆升，比今年年初高出四倍。德爾塔變體引發了強製關閉港口和一係列不相關事件（包括今年由一艘遇難船隻造成的蘇伊士運河關閉），其造成的延誤令散裝貨船在世界各地的港口外排起長隊。
在一個相互聯係的全球經濟中，航運和能源是至關重要的組成部分。而解決這兩者的問題需要的時間比之前想象的要長得多。
另一方麵，慢慢沉淪的中國恒大——世界上負債最多的房地產開發商，負債達3000億美元。上周，因為據說它未能在兩周內履行其第二次利息支付而開始愈發危險。[譯注：發稿時恒大港股已經停牌]
十多年來，房地產和基礎設施建設一直是推動中國經濟增長的引擎。它占了澳大利亞鐵礦石進口總量的一半左右，這也解釋了近幾個月價格減半的原因。
即使中國政府出麵救助該集團以避免國內銀行危機，也不能保證全球投資者會被包括在內。
這仍給中國政府的長期經濟戰略留下一個巨大的漏洞。由於20世紀80年代的獨生子女政策，中國的人口迅速老齡化，而且沒有切實的替代方案來保持發展勢頭。
如何在政治上得分但經濟上滑鐵盧
隨著中國的所有動蕩，一個更加混亂的局麵在太平洋的另一邊形成。
美英澳同盟澳庫斯、法國和核潛艇可能一直占據新聞頭條，但現在華盛頓手頭要應對更為急迫的事務。
從今天起兩周內，美國將耗盡現金。它需要調高自我設定的債務上限，否則它將在10月18日出現債務違約。
作為世界上最大的經濟體和全球儲備貨幣，這樣的事件將是一場經濟大災難，令任何與中國恒大困境相關的問題相形見絀。
盡管在特朗普執政期間，美國通過減稅和新冠疫情帶來的刺激性支出增加了接近4.5萬億美元（6.2萬億澳元）的債務，但共和黨人再次拒絕同意調高債務上限。自1944年以來，這一上限已被調高了104次，大部分是由共和黨政府調高的。
直到現在，市場大多對華盛頓內部的小規模衝突視而不見，相信類似於2011年奧巴馬總統時期的決議會在最後一刻出現。
但從來沒有任何包票可打。隻是那堵厚牆上又添了塊磚罷了。
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