史密斯（Noah Smith）
中國已多次對美國提出模糊而強硬的警告，強調將對美國國會通過的「香港人權與民主法案」予以報複。但事實上，北京的經濟報複選項非常有限，且多數選項都已經在貿易戰中用過。
中國最明顯的報複做法就是停購美國產品。但大陸已對1,350億美元的美國產品加徵報複性關稅，並已使美國對陸出口全麵劇減。美國農業受創尤重，今年農場破產數目激增24%；美國農業事務聯合會的報告也指出，近40%美國農民今年的收入是來自保險給付或政府紓困。
貿易戰對許多美國農民都是一場經濟災難，也令其他出口廠商大為頭痛。但這些傷害已經造成。沒多少人預期即便貿易戰明天結束，美國對陸出口就會回升，因為大陸已從其他國家找到供應商。即使是仍對陸出口產品的美國廠商，也必然了解本身的市場已經動搖；若美國企業夠聰明，就已在尋找替代的市場。因此大陸在貿易方麵已難以對美國提出進一步的威脅。
中國另一項武器是投資。中國政府向來是美國公債的大買家，持有美債的金額僅次於日本。過去幾年來許多人擔心美中衝突將使大陸拋售美債，衝擊美國金融體係與經濟。
但這項危險顯然被過度誇大。首先，一如最近的經驗顯示，美國根本不需要中國政府的現金。2012及2016年中國經曆了最嚴重的資金外逃，總額約達1兆美元，使大陸外匯存底劇減，而這些存底主要是美國公債。若美國當真高度依賴中國政府的資金挹注，美債殖利率及美國整體利率應已上升，但結果卻是下跌。
若大陸已拋掉約25%的持有美債，卻未使美國利率明顯波動，那麽就算中國再賣掉另外75%的美債，對美國利率的威脅也可能不大。美國的金融資金根本是淹腳目。
若中國因香港事件而拋售美債，對自身構成的危險比美國更大。中國少了外匯存底作為緩衝，若再發生2015-2016年的資金外逃，人民幣將不得不大幅貶值，重創大陸金融體係，並使經濟急速滑坡。
中國另外一招是限製稀土出口，但這對美國的威脅也不大。2010年中國切斷對日本的稀土出口時，日本廠商便結合澳洲企業尋得新的供源，很快就打破中國的壟斷地位。美國絕對能有樣學樣。
因此中國真正能威脅美國的經濟武器已經很少，但美國也別忘了「珍珠港事件」的曆史。因此若美中貿易戰持續升高，將使全世界都更加危險。
（作者Noah Smith是彭博資訊專欄作者／編譯任中原）
華客網:彭博：中國抗美的“彈藥”快用完了…
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