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大敗局!5800億市值跌剩500億,如今黯然退市

滴滴充斥著衝突性的資本化戲碼,終於迎來其階段性落幕的一刻。

從傲慢上市到猛烈裁員,再到今日黯然退市,滴滴市值蒸發九成的同時,業務已迎來全麵收縮。橙心優選閉店,App整改下架,司機轉投別家,全線業務裁員。昔日被資本裹挾、脫離監管紅線的野蠻生長,終讓滴滴自食其果。

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5月23日,滴滴臨時股東大會表決同意,從紐交所退市。

 
根據滴滴公告,為了更好地配合網絡安全審查和整改措施,在退市完成之前,該公司的股票將不會在任何其他證券交易所上市。
 
自去年6月30日上市以來,滴滴市值一度高達870億美元,折合人民幣約5800億,如今急劇縮水至不足500億。
 
5月23日晚7點,滴滴召開臨時股東大會,正式投票批準了該公司存托股票(ADS)從美國紐交所自願退市的決議。
 
隨後滴滴在官網發布的公告顯示,截至4月28日股東投票備案截止時間,該公司有12.135億股可流通的普通股,包括10.96億股A類普通股和1.17億股B類普通股。其中有8.11億股普通股持有股東將在臨時股東大會上進行投票。
 
據稱,該公司B類普通股的實益擁有人在股東特別大會上以每股一票為基礎進行表決,與A類普通股的持股人相同。最終,對於議案的表決結果是,同意從紐交所退市。
 
公告還稱,滴滴已經通知紐約證券交易所退市的消息,該公司計劃在2022年6月2日或之後向美國證券交易委員會提交25號表格,預計表格會在提交後10日左右生效。據了解,25號表格是上市證券發行人在退市時必須向美國證監會提交的表格。
 
滴滴同時表示,為了更好地配合網絡安全審查和整改措施,在退市完成之前,該公司的股票將不會在任何其他證券交易所上市。根據此前公告,滴滴表示退市完成後,該公司存托股或普通股是否可以在場外交易,將取決於股東和獨立第三方,而無需公司參與。
 
此外,滴滴5月11日公告顯示,根據現行相關法律法規,如果公司尋求在包括香港聯交所在內的其他國際公認的交易所上市,將需要向相關監管部門備案。
 
“因此,本公司堅信,此行動將最有利於股東,因為這將有助於本公司恢複正常運營、恢複業務並改善經營業績。公司恢複正常運營後,可能會尋求在另一家證券交易所上市。綜上所述,本公司認為,盡快退市並完成必要的整改措施,對股東最為有利。”滴滴在公告中稱。
 
5月2日,滴滴披露了2021年年報,2021年全年,滴滴公司實現營業收入達1738.27億元人民幣,較2020年的1417.36億元同比增長22.68%。
 
淨利潤方麵,該公司全年虧損幅度較上年擴大,為493.34億元。不過,就第四季虧損情況來看已大幅收窄,第四季度滴滴單季淨虧損僅1.71億元,較第三季度虧損額收窄近99.4%,較去年同期的72.31億元淨虧損額也大幅減少。
 
從虧損原因來看,去年滴滴的虧損幅度擴大主要受投資影響,主要來源於橙心投資的公允價值變動影響,滴滴在第三季度確認了208億元淨投資虧損,這也導致其淨虧損幅度的擴大。
 
不過,數據顯示,滴滴核心的出行業務仍保持較為穩定。
 
當前,滴滴收入由三部分構成,中國出行業務(中國網約車、出租車、代駕和順風車等業務)、國際業務(國際出行和外賣等業務)和其他業務(共享單車和電單車、車服、貨運、自動駕駛和金融服務等業務)。
 
從收入構成來看,國內移動業務收入仍占絕大部分,2021年實現1605.21億元占總營收的92%,較去年同期增長20%。值得一提的是,去年滴滴公司的國際業務和其他業務收入增長較為迅速,分別同比增長55.25%和68.18%。
 
2021年第四季度核心平台交易量達27.91億筆,其中國內出行板塊交易量達23.07億筆,國際交易量為4.84億筆,國內交易量環比微降2.1%。
 
梳理該公司全年國內出行板塊交易量來看,2021年,該公司國內出行業務量約為94.83億筆(第一季度日均成交2500萬單,第二、三季度分別為25.7億和23.56億單),平均全年日成交量約為2600萬單。第四季度,滴滴核心平台交易額(GTV)達到672億元,其中中國出行業務GTV達到562億元,國際市場GTV達110億元。
 

五場戰役與兩場婚姻

在外界看來,滴滴創始人程維給人的麵貌並不是很清晰。《增長的本質》一書的作者施星輝特別感慨,“跟張一鳴、黃崢和王興相比,他(程維)就是一個平常人,他的認知上並不是很超越常人,但他的行動力、堅持與韌性,是超過一般年輕人的。”

 

 

 
“我們是中國一代代互聯網公司培養出來的一群人,我在阿裏工作過,朋友在百度,在騰訊工作過,很多打法也是在中國幾十年摸索出來的。”滴滴創始人程維在接受財經作家吳曉波采訪時表示。
 
喜歡讀戰爭史的程維,在滴滴9年跑馬圈地的過程中,至少發動了5場戰役:一是與搖搖招車的“前哨戰”,二是與快的正麵交鋒的“陣地戰”,三是對優步“圍魏救趙”式狙擊戰,四是與美團的“主場戰爭”,五是與高德的“地圖團戰”。5場戰役中,“日拱一卒”,程維展現了極致的執行能力與極強的破局能力。
 
前三場是滴滴主動發起的戰役,戰果有二,一是迎來了“兩場婚禮”,滴滴先後迎娶快的與優步中國,二則借機擴大了市場份額,奠定了出行市場龍頭的江湖地位;後兩場攻防之戰,滴滴是被動應戰,雖然遍地狼藉,滴滴的戰果是遏製了美團與高德的擴張,守住了出行市場的陣地。

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這個無以匹敵的規模,構建起滴滴強大的護城河,網約車業務最大的壁壘就是規模。車輛和司機構成的供給端網絡,和用戶形成的需求端網絡,互為正相關。不存在“小而美”,要麽勝利,要麽退出。

 

 
在業界看來,滴滴本質上是供給側驅動的公司,1500萬司機,和2000多萬輛能調度的車就是供給側,供給側驅動的公司成功的最核心是,要有用不完的錢做保障。從這個角度看,先後經過23輪融資,融資達200億美元的滴滴,在風險投資史上可謂是“前無古人”,充足的彈藥,讓程維有了“一力降十會”的能力,超強的融資能力,無疑成了滴滴的一個核心竟爭力。而柳青的作用,顯然也不容低估。
 
滴滴是曆史上融資輪次最多的一家公司。曆經23輪融資過後,滴滴的股東們長達“一張A4紙”:騰訊、阿裏、螞蟻、蘋果、富士康、軟銀、高瓴、紅杉、金沙江、淡馬錫、中投、中信、人壽、平安、招商、豐田、北汽等等。
 
粗略統計,資本方有外資,國資,投行,阿裏係,騰訊係,孫正義與阿拉伯王室等;從投資次數來看,騰訊投了4次,淡馬錫投了3次,阿裏和螞蟻各1次,而中投及下屬公司總共投了4次,招商銀行投了2次;從股權結構看,軟銀持有20.1%的股權,為第一大股東,優步持有11.9%的股權,為第二大股東,程維持股6.5%占第三,騰訊持股6.4%占第四,柳青持股為1.60%。
 
整整融了200多億美元。按照矽穀風險投資的經驗,要成就一家10億美元以上的獨角獸公司,至少要燒1億美元。“按照滴滴投產比,如果不能超過2000億美金,資本效率明顯很低了”,一位投資人士表示。
 
故事遠沒完,滴滴需要一個更大的想象空間。據滴滴的招股書,其首次披露的4個子公司的估值,全是資本堆出來的,每一個公司都可以單獨上市了。
 
在外界看來,滴滴的融資部門都可以單獨成立一家“投行公司”。強大的融資能力成了滴滴的核心競爭力。主管融資的柳青,對於滴滴的價值與權重無疑相當大。
 
滴滴凶猛的擴張,與監管部門一直維持著或明或暗的博弈。
 
解決“海量就業問題”或許是程維的底氣或籌碼。據《財經》報道,程維經常會向主管部門強調公司擁有千萬級的司機,解決了千萬人的就業,以此爭取監管空間。
 
滴滴過去不願將數據接入監管係統,也不願將合規數據公開,原因很簡單,因為不合規的數量太龐大了,接入實時數據,就相當於告訴監管每天到底有多少不合規的車輛在跑,執法和處罰,滴滴承受不了,不過隨後滴滴還是承諾接入了數據。
 
2021年6月30日,滴滴搶跑上市引發了管理部門強烈的反彈,對數據安全擔憂點燃了對滴滴等互聯網企業更加猛烈的監管。
 
“虧損的壟斷者也是壟斷者”。幾年時間過去,關於滴滴反壟斷的調查,至今仍沒有結案。
 
滴滴從美國退市,最大輸家是誰呢?

有人會說是柳傳誌的女兒柳青。柳青是滴滴的總裁,為了滴滴她算是付出了一切,拚掉了自己的健康,拚掉了自己的家庭,她的努力換來了滴滴1.7%的股份,最好的時候這些股份價值大約是100億人民幣。

也有人說是北大學霸程維,滴滴退市,柳青程維套現的機會沒了,確實損失慘重。

但要說最大的輸家,還輪不到這兩位。
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孫正義前前後後給滴滴投入了210億美元,拿到了大約20%的股份。換句話說,最好的時候這些股份價值1400億左右,不過滴滴退市之前這些股份市值大約隻有600億左右了,也就是說孫正義虧掉了800億。

 

 
事實上孫正義目前日子並不好過,財報顯示,2021財年軟銀集團淨虧損約1.7萬億日元(約合131.2億美元,899億元人民幣),這是該公司四十年曆史上最大規模的年度虧損。
 
如今,他重倉的滴滴從美國退市,他的損失更大了。