降低對美元依賴
中國持有的美國國債總額是12年來首次低於1萬億美元。從中美貿易戰加劇的2018年開始，中國一直在逐步減持美國國債，不過也有觀點認為，現在減持也因為美國實施對俄羅斯經濟製裁、凍結俄外匯儲備。過去，中國經常項目盈餘所積累的資金都用來購買了美國國債，但如果美中在金融領域的脫鉤加劇，可能成為導致市場不穩定的主要原因。
中國持有的美國國債總額曾居世界第一，2019年6月被日本反超後，現居世界第二位。因為美中貿易戰，在半導體等高科技領域愈演愈烈的美中矛盾正延伸到金融領域。美國財政部18日公布的數據顯示，中國5月底的美國國債持有額為9808億美元，這是連續6個月低於上月。5月份持有的美國國債比去年同期減少了1000億美元。
中國減持美國國債的行動呈長期化，背後原因是兩國的政治對立。最近有觀點認為，美國對俄羅斯的製裁也產生了影響。美國凍結了俄羅斯的外匯儲備，不讓其使用美元。保海外資產安全
中國有關方麵4月底召集金融業高管開會，討論如遭受美國所主導的製裁，應該如何保護中國在海外資產的問題。
據相關人士透露，來自政府的與會者提到了將偏重於以美元計價的海外資產分散為以日元或歐元計價的可能性。中國外匯儲備在2016年時有60％以美元計價。從2019年9月開始，中國的黃金持有量就沒有變化，因此減持美國國債的部分有可能換成了以日元計價或歐元計價的資產。
通貨膨脹導致美國利率上升的預期增強，這也使減持美國國債的行動加快。美聯儲提高了始於3月的加息幅度，並於6月開始收緊貨幣，縮減美國國債購買力度。擔心利率急劇上升造成損失的國外投資者在拋售美國國債。整個國外以及日本的美國國債持有數額也連續3個月減少。
俄遭製裁引警惕
中國已將美債持有量降至2010年以來的最低水平。幾年前，在華盛頓啟動對華貿易戰後，中國開始逐步出售美債。分析人士認為，現在西方實施的反俄製裁成為推動出售美債的又一個原因。在俄羅斯部分外匯儲備遭凍結之後，北京擔心，倘若與美國關係惡化，自身資金也會被凍結。專家們認為，其他國家也出現類似的擔憂。華盛頓的製裁政策削弱了對美元的信心，因此對美債的投資可能會繼續下降。
早在幾年前，中國就開始有計劃地減少對美債的投資。在美中貿易戰的背景下，中國把美債最大持有者的地位讓給了日本。
金融分析師亞曆山大拉祖瓦耶夫稱：“特朗普政府還曾揚言要凍結中國的儲備。不過，北京不能一下子拋售所有美債，因為這會重創全球股市並導致又一場世界經濟危機。中國在逐步降低美債持有量。”專家們認為，中國出售美債的另一個原因是西方嚴厲的反俄製裁。
西方已對俄羅斯實施了超過11400項製裁措施（其中8700項是2月22日之後實施的）。製裁涉及俄羅斯的能源、航空、貿易以及外匯儲備等諸多領域。
雖然俄羅斯為此做好了部分準備，在不到五年時間裏將所持有的美債幾乎全部拋售。2017年底，莫斯科的美債持有量超過1020億美元，而到2022年3月，該指標僅為20億美元左右。
美元信譽度下降
但即使在這種情況下，西方國家也設法凍結了約一半的俄外匯儲備（約合3000億美元）。分析人士說，此事給中國敲響了警鍾。
分析師馬克·戈伊赫曼指出：“北京密切關注華盛頓反俄製裁的情況。俄羅斯外匯儲備被如此大規模的封鎖，這是前所未有的。中國擔心自身外匯資產未來也會麵臨遭凍結的威脅。”專家認為，新一輪貿易戰或中美在台灣問題上的對抗加劇，都可能成為造成上述凍結的因素。此外，美國近期越來越頻繁地就支持莫斯科的話題向北京發表威脅言論。
拉祖瓦耶夫估計，在當前局勢下，中國將繼續逐步擺脫美元資產。此外，其他國家在這方麵也開始效仿中國。
他說：“最有可能的是，在不久的將來，沙特和其他伊斯蘭國家也將開始減持美債。華盛頓凍結俄儲備的行徑損害了各方對美國證券市場和美元的信心。現在所有人都明白，美債並不是世界上最可靠的投資。”