8 月 3 日，” 中國民營塗料第一股 ” 三棵樹股價迎來大幅下滑，收盤大跌 8.58%，報 96.4 元 / 股，總市值
363 億元。實際上，這並非資本市場首次對三棵樹產生擔憂，自 7 月 5 日高點的 139.98 元 /
股算起，三棵樹不到一個月股價跌去 31%，市值損失 163 億元。
這樣的跌幅，使得身為老板的莆田首富洪傑，損失慘重。截至 2022 年第一季度，董事長洪傑直接持有三棵樹 67.02%
股份，為實際控製人。按最新收盤價計算，洪傑的持股價值為 243 億元，並同樣在不到一個月的時間裏，損失 109 億元。
01、地產靠不住了？
踩雷恒大創上市以來首虧，負債百億
實際上，自 2016 年上市以來，受益於房地產行業的快速發展，順利搭上這列快車的三棵樹，營收從不足 20 億元快速攀至超 100
億元。不過，隨著近期房地產行業的不景氣與諸多頭部企業的暴雷，讓原本就不富裕的三棵樹雪上加霜。
2021 年，三棵樹雖然實現營收 114.3 億元，可歸母淨利潤反而虧損 4.2
億元，成為其上市以來首次年度虧損。而在此前，三棵樹淨利潤都維持在億元級別，並於 2020 年突破 5
億元大關。至於此番營收為何急轉直下，與其踩雷恒大產生的壞賬有關。
截至 2021 年底，三棵樹應收賬款壞賬準備餘額 7.17 億元，其他應收款壞賬準備餘額 1.31 億元，合計達 10.41
億元，而在計提壞賬準備中的地產客戶，包括恒大、融創、陽光城等知名地產企業，其中恒大期末賬麵餘額為 2.33 億元，壞賬準備 1.52
億元，計提比例達到 65%。
不僅如此，三棵樹的毛利率也出現大幅下滑，從 2015 年的近 50% 一路跌至 2021 年的 26%，損失超 20
個百分點。在一係列的問題下，使得三棵樹的負債屢創新高，不僅在 2021 年突破百億大關，資產負債率達到
82.4%，還在今年一季度繼續升至 83.5%。
值得一提的是，即便在如此艱難的情況下，三棵樹依舊選擇在 2021 年拿出 18.77
億元的銷售費用，用於自身的宣傳和品牌管理等方麵，並比上一年度高出 5 億元。至於三棵樹當年的研發費用，隻有 2.71
億元，僅相當於銷售費用的 1/7。
實際上，為緩解上述資金壓力，三棵樹早在 2020 年就宣布，通過定增募集 4 億元以補充流動資金。2021 年 4
月，三棵樹再度發布定增預案，這次給出的擬募資金額更是高達 37 億元，其中 10
億元用於補充流動資金，可一年多過去，定增結果依舊遲遲未公布。
此外，在黑貓投訴上，以三棵樹為關鍵詞進行搜索，可以發現諸如 ” 施工差 “、” 一年後仍有刺鼻氣味 “、” 不退款 ”
等問題。種種跡象表明，三棵樹正在經曆一場不小的危機，這也使得身為老板的洪傑，需要盡快做出新抉擇。
02、莆田首富的危機
搞石油生意賠幾百萬後又翻身，擅長營銷
說起來，與一般的民營塗料企業老總不同，洪傑其實算科班出身。
1967
年，洪傑出生於莆田的白洋村，並在考入福建化工學校後，學習化工工藝專業。由於畢業包分配，即便是中專學曆，也讓洪傑進入到一家國營企業工作，很快成為一名管理幹部。可這種捧著
” 鐵飯碗 ” 的生活，並不能讓洪傑完全感到滿意，他想幹些大的。
上世紀 90
年代初，隨著改革的持續深入，工作五年的洪傑下海創辦莆田化輕物資供應公司，主要從事化工原料貿易。在那個特殊的時代，迫切的市場需求遠遠超過了洪傑的預想，第一年就暴賺幾十萬元，當時看來是上一輩子班也賺不到的錢。
嚐到甜頭的洪傑，選擇一口氣擴大業務規模，涉及果園、印刷材料和煤炭經營等領域，並投資 2000
多萬元創辦莆田市三江石化公司，進軍石油產業。然而，正在洪傑準備大幹一場時，一組打擊石油走私的鐵拳打得他猝不及防，從千萬富豪淪為負債幾百萬的失敗者。
不過，洪傑並未就此放棄，渴望翻身的他，重新拾起化工專業老本行，花 3000
元買下一個二手反應釜，生產門檻低、用途廣的乳白膠和萬能膠，並一年賣出數百萬元。2002
年，洪傑決定進軍市場空間更廣闊的塗料領域，並取了三棵樹這個名字，因為在他眼裏，越是怪異的名字，越容易被人記住。
事實證明，洪傑的選擇是正確的，但真正讓三棵樹名聲大噪的是洪傑的營銷策略。早在 2002 年，為給三棵樹招商造勢，洪傑就耗資
130 萬元在央視《新聞 30 分》間隙打廣告。後來，伴隨火熱的神舟六號發射，洪傑又投入 300
萬元大搞《飛天篇》廣告。在一係列的操作後，三棵樹順利成為 ” 中國民營塗料第一股 “，洪傑也借此成為百億富豪。
在 2020 年 11 月發布的福布斯中國富豪榜上，洪傑以 241.5 億元的身家，排名全國第 149
名，位居莆田第一位，莆田首富的身份就此誕生。而在今年 3 月發布的胡潤全球富豪榜上，洪傑再度以 315
億元財富，問鼎莆田首富寶座。
不過，這些輝煌終究屬於過去，洪傑需要思考的是，如何解決三棵樹的一係列麻煩事，要知道，在恒大暴雷之前，許家印的身份可是身家千億的全國首富。