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SVB後Fed該升息1或2碼?重量級經濟學家這麽看

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矽穀銀行(SVB)倒閉觸動最近一波金融動盪,是否會影響下周聯準會(Fed)利率決策?前美國財長桑默斯(左)與2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(右)日前針對此議題發表看法。圖/路透

美國聯準會(Fed)將於下周舉行利率決策會議,在矽穀銀行(SVB)和Signature
Bank不堪擠兌相繼倒閉後,投資人正密切關注Fed升息路徑是否受這波金融動盪影響。目前看來,Fed這回升息1碼,是在穩定金融與宣示繼續抗通膨之間取得平衡的折衷之道。

前美國財政部長桑默斯(Larry Summers)接受彭博電視台訪問時表示,Fed切勿被“金融優先”(financial
dominance)想法挾持,唯恐繼續緊縮貨幣政策將危及金融體係穩定,因而鬆懈抗通膨要務。他認為,至少在目前情況下,Fed下周升息1碼是“適當”的。

桑默斯指出,Fed在21日至22日開會時,勢必會考量上周末兩家銀行倒閉已引發信用創造減緩,但“這波授信減緩”遠不及“如今被市場訂價所移除的Fed貨幣緊縮數量”。他還說,假如Fed反應過度,一見到銀行業出狀況利率政策就急轉彎,可能讓眾人覺得連Fed都嚇壞了,可見大事不妙;放鬆抑升生活費之戰,也可能導致通膨預期升高。如此一來,反而會導致“通膨預期升高和經濟萎縮”的雙重惡果。

哈佛大學教授、前IMF首席經濟學家羅格夫(Kenneth
Rogoff)在18日刊出的金融時報專欄表示,他認為,在銀行業動盪之際,Fed當然不能再強行升息2碼,但又不能輕忽核心通膨超過5%的現實。所以,一旦銀行業恢複風平浪靜,Fed或許可選擇升息1碼;但若市況依然風聲鶴唳,Fed可強調升息路徑不變,但須稍事歇息。

2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul
Krugman)則在推文和紐約時報專欄指出,銀行倒閉已促使投資人重新思考Fed貨幣政策走向,原先普遍看法是Fed本月升息已成定局,但現在展望變得不明。他認為,Fed有充分理由“限製升息幅度”至少一陣子。畢竟升息的目的是讓需求降溫,如果銀行問題讓需求降溫,利率就不必升得那麽高。