美歐金融不穩定風險增加經濟衰退可能性，日元作為相對避險貨幣將更容易受益，疊加全球加息周期似乎接近尾聲，華爾街預計，未來12個月日元兌美元最高將升至120。
全球外匯市場的情緒正在發生重大轉變。
本月美國和瑞士的銀行業危機，損害了美元和瑞士法郎作為動蕩時期的首選資產地位，而去年兌美元匯率一度下跌超過24%的日元，正重新成為華爾街首選的外匯避風港。
隨著銀行業危機導致投資者押注美聯儲將扭轉長期維持高利率的政策，美元本月下滑，日元本月則上漲了4%，是本月全球表現最好的主要貨幣。尤其前兩周，避險情緒的激增導致經典避險資產避險需求激增，帶領日元上漲2.4%。
日元的強勢讓做空日元的對衝基金措手不及，華爾街現在更青睞日元作為對衝全球經濟風險的工具。包括瑞銀、摩根士丹利在內的華爾街機構都認為，日元是下一個重要的交易對象。
華爾街預計未來12個月日元兌美元最高將升至120
羅素投資(Russell Investments)的外匯部門主管Van Luu表示：
“日元去年非常疲軟，但我們看到了逆轉——這是我們今年看到的主要趨勢之一。”
即使在瑞士信貸被收購的情況下，歐洲（在某種程度上也包括日本）的政策製定者仍在推行有利於本國貨幣而非美元的緊縮政策。
瑞銀分析師在3月27日的報告中表示：
“我們認為銀行業的壓力應該更多集中在美國地區，歐元和日元將繼續受益於美國例外論的衰落。”
“美國例外論”一般認為，美國在諸多方麵是獨一無二的，並優於其他國家。
據報道，經濟衰退的前景正促使安聯全球投資(Allianz Global
Investors)旗下一支基金進行包括日元在內的防禦性交易，道富環球投資的戰術投資組合也傾向於日元。
德意誌銀行投資部門DWS Group首席投資官Bjoern Jesch表示，該行押注未來12個月日元將升至1美元兌125日元。
摩根士丹利甚至更為樂觀，預計日元兌美元將上漲約9%，至1美元兌120日元。
在期權市場，根據衡量日元預期走向的風險逆轉指數(risk
reversals)，進行三個月期限交易的交易員，已將他們的日元看漲押注增加至2020年以來的最高水平。
瑞銀外匯策略主管James
Malcolm表示，使用日元作為投資組合對衝的成本“非常昂貴”，部分原因在於利差。不過他仍然預計到年底日元兌美元匯率將升至120日元，但他表示，要“戰術性地”去發揮。
在日本，通脹的回歸也引發了對日元升值的押注。交易員們繼續猜測，在多年將利率壓製在接近零的水平之後，日本央行最終將使政策正常化。
野村國際外匯策略師Yusuke Miyairi表示：
“最近美國和歐洲的金融不穩定風險增加了經濟放緩的可能性，我們認為日元作為相對‘避險’貨幣將更容易受益。”
需要注意的是，對日元興趣的激增也可能意味著該貨幣的波動將更大。