美國人恐將落入“現金陷阱”

自聯準會開始升息以來，美國人已將資金大量投入現金類投資。如今，這些投資人面臨一個選擇：要麼繼續持有現金，眼睜睜看著利息縮水；要麼想辦法重新配置資金。

麥戈文(Bob McGovern)並不急於動用他的現金。

這位66歲的退休銀行從業人員和他的妻子將約60%的非退休資產投資於美國短期國債和貨幣市場基金，殖利率約5%。他們計劃在較溫暖的地區購買第二套住房，在聯準會將短期利率下調至4%或以下之前，他們不打算動用這筆錢。

來自密西根州格羅斯波因特伍茲的麥戈文說：“在那之前，我會保留現金形式，我喜歡現金的安全性。”

據美國投資公司學會(Investment Company Institute)稱，自聯準會開始升息以來，美國人已將資金大量投入現金類投資，推動貨幣市場基金資產在本月稍早達到創紀錄的6.12兆美元。如今，華爾街交易員押注利率已經見頂，這些投資人面臨一個選擇：要麼繼續持有現金，眼睜睜看著利息縮水；要麼想辦法重新配置資金。

即使對專業人士來說，決定何時以及如何重新平衡投資組合也是一項挑戰，這取決於個人的年齡、儲蓄和預期需求等因素。但如果袖手旁觀，可能會錯過持有股票、債券和其他較高風險資產的投資組合所帶來的多年潛在收益。

摩根資產管理(JP Morgan Asset Management)稱之為「現金陷阱」。

「如果你在過去一年半裡一直持有現金，那麼回望過去看到的景象就會相當吸引人，你也會自我感覺良好，」Vanguard主動管理債券產品負責人克羅克(John Croke)說。 “但你必須提醒自己，那隻是在回望過去。”

克羅克說，長期投資者應回歸多元化的債券投資組合，以便在聯準會開始降息之前鎖定有吸引力的長期收益率。儲蓄者可能難以付諸實踐，因為短期利率在5.25%至5.5%，是二十年來的最高水準。

華爾街對利率走勢的判斷一再出錯，也讓何時重新配置現金的決策變得更加複雜。今年早些時候，投資人曾押注聯準會將在2024年降息多達六次。那些更早需要用錢的人可能也會認為加大股票配置風險太大。

現年61歲的梅爾施(Jean Mersch)是明尼蘇達州一家商業印刷廠的會計經理。她說，她和丈夫有三分之一的退休資產都投資在貨幣市場基金。其中包括數十萬美元存在一個高收益儲蓄帳戶，利息約4.5%。

梅爾施說：“如果我們回到沒有付息遠遠超過1%的高收益儲蓄帳戶的情況，那麼我們可能會考慮一些投資，並試著去弄清楚。”

考慮到他們可觀的退休儲蓄，梅爾施並不介意現金部分不能獲得高回報。如果聯準會開始大幅降息，股市大跌，她會考慮進一步多元化。

從長遠來看，這個決定可能會讓她付出代價。自2021年底以來，Vanguard Federal Money Market Fund截至5月底的回報率為9.1%。而同期標普500指數的漲幅為15.1%，其中包括價格變動和股息支付。根據道瓊市場數據(Dow Jones Market Data)的數據，Bloomberg US Aggregate債券指數下跌了9.7%。

Measure Twice Financial的理財規劃師Cody Garrett稱，持有長期現金資產的另一個問題是：三年後通貨膨脹很可能侵蝕現金的價值。

稅費也可能侵蝕收益。貨幣市場基金支付的利息通常作為普通收入徵稅，而不是按照通常較低的股息或資本利得稅率徵稅。

貨幣市場基金收取的佣金也往往高於股票指數基金。

「維持大量現金餘額的投資者基本上是在片面地認為利率不會下降，」Treasury Partners首席投資長Richard Saperstein說。 Treasury Partners管理120億美元客戶資產。

一些投資者表示，除了利率具有吸引力之外，他們堅持持有現金還有其他的理由。匹茲堡72歲的退休人員哈蒙德(Frank Hammond)說，他對11月美國總統拜登(Biden)和前總統川普(Donald Trump)再次在總統大選中對決感到緊張。中東衝突升級等地緣政治緊張局勢是另一個令人擔憂的原因。

「如果利率低於4%，也不會觸動我，」他說。 “我認為，市場會出現一些真正的動盪。”

哈蒙德說，他有25%至30%的退休資產存放在貨幣市場基金中，幾週前僅15%。

這種焦慮是可以理解的，因為全球不穩定會導致市場波動。但摩根資產管理(JP Morgan Asset Management)首席全球策略師David Kelly說，投資人不應試圖推測市場時機，或隨著自己的情緒進行投資。

「人們大多數情況下會感到消極和悲觀，」他說。 “如果他們憑感覺進行投資，他們就會永遠持有現金。”

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