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信心摔的稀碎 美國經濟回歸“正常”路漫漫

路透華盛頓4月15日 –
2001年的“911”恐怖襲擊事件發生後，美國航空旅行隻關閉了三天，但該行業花了三年時間才得以恢複。

2006年房屋建築活動開始下滑，那時還未發生金融危機和經濟衰退，後來花了整整五年的時間，建築商和房屋買家之間的平衡才達到足夠健康的程度，使建築活動得以開始可靠地成長。一些研究表明，整整一代潛在購房者受到傷害，仍徘徊在房市邊緣。

當州長們和特朗普政府為何時重啟受到新冠疫情重創的經濟爭吵時，他們可能仍記著那些例子：當公共行為遭到衝擊時，恢複速度很慢。

“這次與上一次危機不同，更加不容易理解。這次危機既有衛生方麵，也有經濟方麵，而且我們無法將二者真正分開，”猶他州房屋建築商Ivory
Homes的董事長Clark Ivory在上周由猶他大學David
Eccles商學院主辦的一個研討會上表示。“這將是持續三年的挑戰。”

特朗普渴望將疫情危機甩在身後，希望最早5月就開始恢複正常營業及社會活動。占美國經濟活動多數比例的沿海各州的州長已建立各自的工作組，他們表示將會尊重科學和公共安全意見。

經濟損失已越來越大。

僅過去三周，美國就有約1,600萬人申請失業金救濟，3月零售銷售驟降8.7%，創紀錄最大跌幅。聯邦政府已祭出逾2萬億(兆)美元緊急支出措施，所吸納債務的規模將堪比二戰時期。

與此同時，摩根大通(JPM.N)周二拉開表現可能不會太好的公司業績公布季的大幕。這家美國最大的銀行公布，第一季獲利大跌逾三分之二，該行撥出近70億美元儲備金，來抵禦未來幾個月可能的貸款違約衝擊波。

但經濟學家及企業高管都認為，由於尚無廣泛應用的新冠疫苗或有效的測試及治療係統，美國經濟的任何重啟行動都將可能受限。

**規避損失**

毫無疑問，這次經濟衰退程度之深將創下曆史紀錄。但經濟重啟的核心障礙在於它背後事情的本質：一場公共衛生危機。根據路透統計，這場疫情已經導致逾2.8萬人死亡，留下的是恐懼和迷惑。

行為經濟學家指出，即便這件事並不會極大地影響到人們對世界的看法，也會對他們的行為造成持久影響。

研究人員發現，經曆過2007-2009年樓市崩盤和經濟衰退，千禧一代未以預期中的速度買房。費城聯邦儲備銀行發現，在1970年代末石油衝擊期間考取駕照的人，其汽油消費不及其他人。

“規避損失”是一股很強的心理。一些研究暗示，當人們覺得最終結果並非取決於隨機因素，而是出於自己的選擇時，規避損失心理就會變得更強–比方說是否去戲院看電影、外出就餐和觀看運動比賽等消費方式。

“消費者會如何回應？家庭會如何應對？企業領導人會如何反應？…他們會不會失去信心？”亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克本周在邁阿密電台接受采訪時表示。

在被問到依賴旅遊業的南佛羅裏達經濟時，博斯蒂克表示，如果“人們覺得自己沒有麵臨著不相稱的風險…那麽我們很有可能會看到非常強勁的增加…如果覺得是，那麽事情可能就有些棘手。”

美國消費者和企業信心急遽下降。經濟學家已開始嚐試將那些信息和接踵而至的經濟數據，納入對打擊深度和複蘇速度的中期預測中。

結果看起來都不好。

在近期一項分析中，斯坦福大學教授Nick
Bloom等研究人員預測，到今年底，國內生產總值(GDP)仍將比2019年下滑11%。Bloom創造了一項時常被引用的不確定指標。

分析始於一連串問題，然後都歸結為一個問題：“何時能安全出門？”他們發現，圍繞這個問題的不確定性可能占產出損失的一半。

**複蘇呈什麽形態？**

上周頂級經濟學家的獨立預測顯示，失業率至少將在未來18個月內處於高水平，這對消費者支出是個打擊，同時亦拖累商業投資。

IHS Markit美國經濟聯席主管Chris
Varvares本周與全美商業經濟協會(NABE)進行在線討論時表示，恢複經濟增長的“必要條件是解除關停令。這可能會分州進行，某些情況下甚至分城市進行。”

“但這還不是充分條件。我們需要消費者恢複日常生活。這將與新冠病毒感染病例的數量…(以及)試驗藥物是否有效有關。”

討論經濟複蘇形態的分析師不能再拘泥於標準形態：快速“V”形複蘇與緩慢“U”形複蘇。

現在出現了一種“W”形複蘇的預測，即隨著病毒疫情的複發會反複上下幾次；另外還有“對勾”形複蘇，需要較長時間才能收複失地；甚至還有“階梯”形態–是在特朗普期待的反彈之後出現長期增長低迷，直到疫苗推出。

加州州長Gavin
Newsom是民主黨人，他描繪了重新開放這個人口最多的州會是什麽樣子。餐館隻能按正常容納人數的一半重新開放；人人戴口罩；學生們錯開時間上學；禁止聚集活動。

“談到新常態將是什麽樣子；正如我所說，新常態不會很正常，” Newsom說。

動圖：疫情造成的信心打擊不會很快消退 reut.rs/34Mp4Sl

(完)

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