50萬億！中國人“存錢潮”的背後

多年來，全球投資者一直期待中國消費者能夠重新「火力全開」——購物、升級、帶動跨國企業獲利回升。然而，2026年擺在市場面前的卻是一幅更耐人尋味的圖景：表面上零售保持溫和增長，底層卻是家庭儲蓄的異常累積。

從官方數據來看，中國消費似乎並未出現「斷崖式下滑」。官方數據顯示，2025年中國社會消費品零售總額突破50兆元，全年年增約3.7%。餐飲門市回溫，國內旅遊需求回升，新能源汽車銷售維持韌性。

但另一組數字同樣醒目：中國居民仍在加速存錢。世界銀行估算，2025年華人居民儲蓄率已超過可支配所得的30%，遠高於多數已開發經濟體。同時，居民銀行存款近年來急劇膨脹，屢創新高。截至2025年中期，居民存款總額已突破160兆元大關，光在上半年就新增了數兆元。

一位來自杭州的保險從業者李文峰（34歲，音譯）用更直白的方式描述這種變化：“以前我覺得收入提高就應該全面升級——更大的房子、更好的品牌；現在我更願意把錢留在銀行。你不知道接下來會發生什麼。”

這種「恐慌、謹慎」的情緒，在多項消費者研究中有所體現。相關研究顯示，家庭對收入成長預期偏保守，支出意願尚未回到疫情前水準。關鍵並非錢包空了，而是不確定性提高了心理折現率：人們更傾向於用流動性來對沖未來風險。

在華人家庭財富結構中，住房長期佔有重要地位。隨著房地產市場調整持續、部分城市房價走弱以及房企債務壓力顯現，過去支撐消費升級的「財富效應」被削弱。

當家庭對資產價值的信心下降，典型反應往往不是立即收縮到“無法消費”，而是進入一種更理性的資產負債表修復週期：減少可選消費、提升儲蓄、降低槓桿。

近年來，提前還貸現象增加也被視為這種行為的延伸──與其擴大消費，不如先降低負債、提升抗風險能力。

如果存款成長反映了對流動性的偏好，那麼對黃金等避險資產的增配，則從另一個角度反映了家庭風險偏好的變化。近兩年，中國在實體黃金消費方面表現活躍，金條與金幣的購買增加，被市場解讀為一種更偏「防禦型」的財富管理選擇：與其追逐高彈性回報，不如優先確保資產穩健與可遷移性。

這不是典型的「消費繁榮」訊號，而更像是在不確定環境下進行的資本保存。

對跨國品牌而言，變化尤其關鍵。過去，許多奢侈品與高端消費企業依賴中國消費者貢獻雙位數成長；如今，越來越多企業在財報與市場策略中強調「價值」「在地化」「性價比」與「價格敏感度」。

這意味著，中國消費者更挑、更比、更理性。

經歷地產調整與多重不確定性之後，中國家庭更像是“受過一次衝擊的資產負債表”，選擇先把安全墊墊厚——優先流動性，降低槓桿，等到對未來更需要時再擴大支出。

對於期待「轟鳴式回歸」的投資者來說，這可能令人失望；但從家庭風險管理的角度來看，這或許更理性。對跨國公司而言，這意味著過去那套「依賴中國消費者持續升級」的成長模型，需要在2026年重新校準。

（示意圖）

華客|新聞與歷史：50萬億！中國人“存錢潮”的背後