股市正處於不斷刷新紀錄的上漲階段。即便油價像週三這樣持續走高，過去幾個月的市場表現已經證明，做空股票並不是一個容易獲利的策略。
BCA Research地緣政治策略師馬可·帕皮奇最近在《David Lin Report》播客中表示，目前他看不到做空市場的理由。不過，他在當天的訪談中指出，真正需要擔心的是未來6到12個月，並列出了三個重大風險。
第一項風險是通膨。
帕皮奇預計，到明年，各國央行將不得不面對「更頑固的通膨」。他認為，即使霍爾木茲海峽關閉，也不至於構成“生存等級的威脅”，因為消費者仍能承受每桶90至100美元的油價。但持續處於高位的油價會讓通膨更加難以下降。
他說：
“我認為今年甚至有可能看到聯準會再次升息，特別是在中期選舉之後。這將使2027年面臨全球流動性收緊的局面。”
為海外華人提供可靠的資訊和分析。如果想看更多內容與即時更新，可以在Bluesky、Telegram、X 搜尋“causmoney”，深度分析和評論也可以直接搜尋“caus.com”。
第二項風險是人工智慧資本支出成長。
他認為，目前AI相關資本支出的成長速度極快，而這種加速擴張在2027年難以持續，即便整體支出水準仍維持高位。問題在於，投資人已經習慣了支出不斷飆升的環境。
第三項風險則與即將到來的大型IPO有關。
SpaceX最快可能下週上市，而Anthropic和OpenAI預計也將在今年稍後IPO。帕皮奇真正擔心的不是上市本身，而是幾個月甚至一年後會發生什麼事。
他指出，歷史上即便IPO標誌著一個市場週期的頂部，真正重要的通常也不是新股上市當天，而是鎖定期結束的時候。鎖定期一般為6個月到12個月。
他說：
“歷史上從未出現過三家擁有如此巨大潛在股票供應量的公司同時上市。”
他進一步表示：
「如果你是一位著眼於未來12到18個月的投資者，就必鬚麵對這樣一個現實：隨著這些超級IPO早期投資者的股票鎖定期陸續結束，市場上可能會突然增加價值數萬億美元的股票供應。”
這些鎖定期到期所帶來的拋售壓力，正是帕皮奇擔憂2027年市場供需失衡的重要原因之一。
為海外華人提供可靠的資訊和分析。如果想看更多內容與即時更新，可以在Bluesky、Telegram、X 搜尋“causmoney”，深度分析和評論也可以直接搜尋“caus.com”。
不過，他強調，這三項風險都不是迫在眉睫的問題，因此他目前仍然看好市場，並繼續對風險資產持正面態度。
他說：
“但我認為到了今年年底，這三個問題將開始進入投資者的視野。”
那現在應該持有什麼資產？
帕皮奇看好美國能源企業。
他指出，能源板塊目前在美國股市指數中的權重並不高，但美國能源公司競爭力很強，經營能力出色，而且由於主要在美國國內進行開採，幾乎不受地緣政治風險影響。
同時，他認為未來五年美國科技板塊未必能繼續跑贏大盤，即便人工智慧超級週期仍在持續。
他說：
「真正表現出色的，要么是那些幫助建設AI基礎設施的資本支出受益者，要么是那些能夠利用AI提升生產力和利潤率的行業，例如醫療保健和金融業。”
華客|新聞與歷史：資深策略師：現在看空美股是瘋了，但6個月後…