黃金是AI泡沫的潛在對沖資產

國際金價跌跌不休，但中金公司最新研究報告指出，黃金牛市未止，對黃金後市保持樂觀，黃金是AI泡沫的潛在對沖資產，建議維持倉位，逢低吸納，靜待轉機。

3月以來黃金物價持續走跌，主要受兩個因素影響：一是美伊衝突推升油價與通膨，市場擔憂美國通膨有韌性，形成貨幣緊縮預期。 二是6月FOMC會議華許首秀被解讀為鷹派，加劇貨幣緊縮擔憂，美元走強壓制黃金。

中金報告認為，美國通膨可能已經見頂，下半年或進入下行通道，華許首秀也不代表聯準會已經徹底轉向緊縮，當前表態可能是為未來政策重回寬鬆預留空間。 因此，本輪黃金回檔並非多頭市場終結，轉機或已不遠。

中金報告指出，如果AI提高潛在成長、降低單位勞動成本，美國成長韌性未必對應更高通膨。 短期，AI壓制部分高暴露產業招募、推升失業率，反而會增加降息必要性。 因此，AI既可能降低通膨約束，也可能增加就業壓力，兩條路徑都指向更大的寬鬆空間。

中金公司先前在《大類資產2026年展望：乘勢而上》中，系統性說明1970年以來的5輪黃金牛市的頂部規律，發現歷史上的黃金牛市均終結於聯準會政策收緊或經濟全面向好。

隨著地緣與通膨壓力在下半年逐漸緩解，聯準會升息的機率很低，反而降息的時點和節奏可能超出市場預期，推動美元流動性寬鬆回歸，為黃金、股票等資產提供新的支持，中金報告認為，黃金牛市並未結束。 6月全球通膨沖高，多家央行正在升息，或是全球流動性壓力最大的時期，黃金加速調整並不意外。

中金報告指出，進入7-8月，隨著美國通膨與成長數據回落，或華許提供新的政策指引，存在聯準會緊縮敘事被快速逆轉的可能性，判斷黃金市場的轉折點已經漸行漸近，黃金也是AI泡沫的潛在對沖資產，可起到風險分散效果，中金仍對黃金後市保持樂觀，建議維持保倉靜位，維持保納，

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