日本自民黨東京都議會黨團副幹事長白川司撰文指出，中國電動車巨頭比亞迪憑藉超低價格策略席捲全球，銷售甚至超越特斯拉。然而在風光背後，知名機構踢爆利用供應鏈金融工具，拉長供應商貨款支付期，所形成的隱藏負債達3,230億人民幣，比官方公佈數據高出10倍以上。由於中國車企價格戰未停歇，造成比亞迪營收與利潤暴跌，深陷產能過剩與資金斷鍊的考驗。
白川司在日媒《President Online》長文解析中國電動車龍頭比亞迪的問題，文章指出，近年來，比亞迪憑藉強大的價格競爭力席捲全球，甚至在銷量上超越特斯拉。然而，這段看似輝煌進展的背後，卻隱藏著龐大的財務定時炸彈。
文章引述香港調查機構GMT Research 的報告指出，截至2024年年中，比亞迪實質負債已高達3,230億人民幣，竟是官方公佈數據的10倍以上，引發市場高度關注。
文章稱，這筆龐大的“隱形債務”，源自於比亞迪極端拉長供應商貨款支付期的“供應鏈金融”機制，這個機制名為“迪鏈（DiChain），2023年，比亞迪平均付款天數已拉長至275天，遠高於一般企業約45至60天的水準。
GMT認為，這些長期未付款項本質上屬於“變相負債”，只是未列入有息負債，因此造成官方財報與實際財務壓力出現巨大落差。若比亞迪未來銷售放緩、現金流惡化，這些遞延付款恐成為引爆財務風險的未爆彈。
文章提及，中國電動車市場近年陷入激烈價格戰。比亞迪為維持市佔率持續降價，平均售價近三年下滑約2成，獲利能力同步承壓。到了2025年第三季，比亞迪迎來了2020年以來的首次營收與淨利雙降，淨利年減32.6%，營業現金流大幅萎縮。
文章認為，這並非比亞迪單一企業的問題，而是中國電動車產業長年依賴政府補貼、大量投資與過度擴張所累積的結構性風險。中國政府過去為發展新能源車，大量提供補助、低利融資與土地優惠，吸引近500家企業投入市場。然而需求成長追不上產能擴張，導致產業陷入「削價求生」的惡性循環。
日本議員認為，中國電動車龍頭比亞迪面臨產能過剩及財務挑戰。 （法新社）
文章最後指出，比亞迪目前規模已大到難以輕易倒閉，但中國電動車產業若無法化解產能過剩、價格戰及財務槓桿等結構性問題，未來仍可能面臨更大的經營挑戰，而全球市場也將持續受到中國低價電動車出口的衝擊。
華客|新聞與歷史：這顆大雷何時爆？日本揭比亞迪驚人內幕
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