新三板掛牌 7 年的天地壹號，要衝擊 A 股 ” 蘋果醋第一股 “。
6 月 21 日，天地壹號發布公告，稱公司擬公開發行股票並在深交所主板上市。6 月 10
日，公司在中信證券股份有限公司的輔導下，已通過中國證監會廣東管理局的輔導驗收。這意味著，天地壹號的上市 IPO
之路又向前一步。
在此之前，2021 年 2 月 3 日，天地壹號還完成一筆 3.156
億元的募資，由中央企業貧困地區產業投資基金股份有限公司全額認購。發行股票數量為 1200 萬股，價格為每股 26.30
元。定增收官，天地壹號估值 116 億元。
招股說明書顯示，天地壹號將發行不超過 7778.8 萬股，即不超過本次公開發行後公司總股本的
15%。募集資金總額將由發行定價最終結果確定。資金將用於遂溪產業項目一期、營銷網絡升級及品牌建設項目、信息化建設升級項目等。
萬億飲料市場，醋飲料是一個不太起眼的飲品賽道。但天地壹號憑借先發優勢，也能在這個相對小眾的盤子裏做得風生水起。不過，上市之後，資本會不會為天地壹號買單，仍是一個未知數。
天地壹號最為人所知的招牌產品是蘋果醋，而這種帶有果味的醋飲料，在南粵地區較為流行。
創始人陳生正是抓住了當地人這種略顯獨特的口味偏好，在廣東江門一舉推出天地壹號，並打出 ” 健康第五道菜 ”
的口號，其後在市場上大獲成功，成為廣東地區家喻戶曉的飲料品牌。
逢年過節，廣東人餐桌上的飲料 ” 三寶 “，除了紅罐王老吉、金罐加多寶，剩下的就是綠罐天地壹號。
在渠道方麵，天地壹號走的是深度分銷模式，在策略上走 ” 農村包圍城市 ” 的路子，先從廣大的縣鎮下沉市場開始鋪貨。
經由經銷商、分銷商、批發商、零售商等環節，這瓶小小的綠罐飲料像毛細血管一樣，深入華南地區尤其是廣東地區大大小小的飯館和街邊店。有資料顯示，天地壹號包括經銷商在內的銷售團隊有
17000 人。
而華南地區消費者對這瓶蘋果醋的青睞，也讓天地壹號嚐到了甜頭。
2015 年，天地壹號在新三板掛牌。當年，公司的營收增速高達 40%，淨利潤則同比增長 74.8% 至 4.4
億元，無論是增速還是絕對值，都創立了掛牌以來的盈利記錄。
不過，盛極之後便開始走衰。2016 年，天地壹號的營收和淨利雙雙出現大幅度下滑。當年，天地壹號在廣東省內的醋飲料市場份額占比達到
90%，增長空間遭遇天花板。
在這種情況下，陳生開始將野心瞄準全國市場，開啟轟轟烈烈的 ” 北拓計劃
“，向湖北、安徽、江西、河南、山東等地進軍。在渠道策略上，也是從小地方開始切入。
2017 年財報顯示，新興市場（廣東、廣西、海南以外的市場）的營收同比增長 64.6%，占比從 8.6% 上升至
13.1%。當年，天地壹號的營收和淨利也出現明顯回升，分別同比增長 21.1%、30.6%。不過，依舊遠不及 2015
年的業績記錄。
天地壹號 ” 北上 ”
要麵臨的一個重要問題是，其僅在兩廣地區有較為深厚的市場根基，北方市場總體對醋飲料的認知度並不強。在這種情況下，天地壹號即便是蘋果醋賽道的頭部玩家，在麵對一眾低價、雜牌的蘋果醋飲料時，消費者未必就會基於品牌效應，去選擇天地壹號。
從市場競爭的角度來看，醋飲料本身是一個相對小眾的飲料品類，除了內部各類產品的競爭，還要麵對汽水、果汁等市場更大的品類的競爭。乃至現在，現製新茶飲、咖啡等都在爭奪整個飲料大盤，醋飲料的存在感越變越弱。
根據 2020 年半年報數據，天地壹號傳統市場（廣東、廣西、海南區域）收入為 4.6 億元，新興市場收入為 1.2
億元，後者營收占比不足 20%。可見，天地壹號的主要市場仍然集中在兩廣地區，其全國擴張之路還遠談不上成功。
在醋飲料市場麵臨增長天花板的情況下，產品結構單一也加重了外界對天地壹號的擔憂。2021
年財報顯示，天地壹號的兩款拳頭產品 “330 蘋果醋 “”650 蘋果醋 ” 合計營收為 17.3 億，在總營收中占比高達
95%。
天地壹號也意識到上述風險，進行過一些多元產品的嚐試。除了蘋果醋和陳醋飲料，天地壹號還有巴馬壹號飲用水等產品，但市場知名度並不高。
2019 年，天地壹號曾計劃與匯源果汁成立合資公司拓展果汁飲品，但隨後該計劃無疾而終；2019 年 12
月，天地壹號通過全資孫公司天地共贏投資管理有限公司持有中國海升果汁控股有限公司 17.68%
的股份，後者主要從事濃縮果汁及濃縮果汁相關產品的生產及銷售；2020 年 1 月，天地壹號控股浙江明媚食品有限公司，該公司的主要產品為
” 明媚 merry 複合乳酸菌果汁飲料 “。
這些嚐試總體來看起色不大。2020 年，”330 蘋果醋 “”650 蘋果醋 ” 產品的營收占比為
96%。一年過去，這一比重微降至 95%，依舊是公司的銷售支柱。
此外，為了順應消費趨勢，公司開發並上市 270ml
小包裝的低糖健康易拉罐裝陳醋飲料、低糖蘋果醋飲料等產品。不過仍然是在醋飲料這塊有限的市場打轉。
同時，前麵也提到，天地壹號依賴線下經銷網絡。在疫情衝擊各地零售及餐飲終端消費的背景下，天地壹號的銷售風險也隨之增大。
2021 年，天地壹號的營收同比下降 4.3% 至 18.2 億；歸屬於掛牌公司股東的淨利潤僅同比微增 1.6% 至 2.6
億。增長乏力疊加疫情衝擊，天地壹號的日子並不好過。
今年 5 月 20
日，天地壹號一則帶薪放假鼓勵員工回家生娃的通知，讓這個區域性品牌在全國網友麵前火了一把。但通過製造噱頭來進行品牌營銷隻是一時的，上市後，天地壹號要解決的問題還很多。
探索更多來自 華客 的內容
訂閱即可透過電子郵件收到最新文章。