9 月 2
日，習近平以視頻方式在全球服務貿易峰會商宣布，設立北京證券交易所（下稱北交所）。當晚，證監會表示，設立北交所是資本市場更好支持中小企業發展壯大的內在需要，是落實國家創新驅動發展戰略的必然要求，是新形勢下全麵深化資本市場改革的重要舉措。
證監會還表示，將進一步深化新三板改革，以現有的新三板精選層為基礎組建北交所，進一步提升服務中小企業的能力，打造服務創新型中小企業主陣地。自
1988 年首次提出 ” 籌建北交所 ” 以來，到如今正式官宣設立北交所，已曆時 33 年。
北交所將成為滬深交易所之後的第三家證券交易所。未來，這家新的證券交易所如何設計運轉，如何與滬深交易所錯位發展，備受矚目。
”
成立北交所是市場多年呼喚，我們原來一直在討論第三家證交所何時、何地誕生。落地城市的定位上有三個選擇，分別是中部中心城市武漢、西部重鎮重慶和北京，這一次敲定了。”
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對時代周報記者分析，北交所將和滬深交易所錯位發展，形成良好的補充。
新三板改革新起點
新三板，是全國中小企業股份轉讓係統（下稱 ” 全國股轉公司 “）的俗稱，自 2013
年正式運營以來，通過不斷的改革探索，已發展成為資本市場服務中小企業的重要平台。
新三板這一輪改革始於 2019 年 10 月 25
日，證監會正式宣布啟動新三板全麵深化改革。本次改革圍繞改善市場流動性、強化融資功能、優化市場生態、加強多層次資本市場有機聯係等四條主線，重點推出向不特定合格投資者公開發行並設立精選層、優化定向發行、實施連續競價交易、建立差異化投資者適當性製度、引入公募基金、確立轉板上市製度和深化差異化監管等改革舉措。
2020 年 7 月 27 日，精選層正式設立並開市交易。截至 2020 年末，新三板存量掛牌公司 8187 家，中小企業占比
94%，總市值 2.65 萬億元。2020 年，新三板全市場融資額同比上升 27.91%，其中，公開發行融資 105.62
億元；股票交易成交額 1294.64 億元。
2020 年 3 月 1
日正式施行的新《證券法》，在多層次資本市場框架下，進一步明確新三板作為國務院批準的其他全國性證券交易場所的法律地位。
證監會稱，精選層設立一年多來，總體運行平穩，各項製度創新初步經受住了市場考驗，吸引了一批 ” 小而美 ”
的優質中小企業掛牌交易，為進一步深化改革、設立證券交易所打下了堅實的企業基礎、市場基礎和製度基礎。
證監會負責人表示，深化新三板改革，設立北交所，這是對資本市場更好服務構建新發展格局、推動高質量發展作出的新的重大戰略部署，為進一步深化新三板改革、完善資本市場對中小企業的金融支持體係指明了方向、提供了遵循。
證監會披露了建設北交所的主要思路，即總體平移精選層各項基礎製度，堅持北交所上市公司由創新層公司產生，維持新三板基礎層、創新層與北交交
” 層層遞進 ” 的市場結構，並同步試點證券發行注冊製。
這也意味著，未來新三板將保留基礎層和創新層，或再無精選層概念。
”
近水樓台先得月，北交所的設立將讓新三板更受益，北交所和新三板雙劍合璧，聯手共同支持中小高科技企業發展。對中西部和北方的中小高科技企業而言，‘北交所
+ 新三板’是極好的組合平台。” 董登新說。
允泰資本創始合夥人付立春對時代周報記者表示，設立北交所可以拉動區域均衡發展，目前新三板持續改革，已經具備交易所雛形，設立北交所主要有助於創新解決中小創新企業融資難題，助力經濟社會穩定發展。
9 月 2
日晚，全國股轉公司表示，將從製度安排、組織體係、技術係統、交易運行、市場動員、新聞宣傳等方麵全力以赴落實好深化新三板改革、設立北交所各項工作，全力保障北交所順利開市、平穩運行，切實發揮好服務創新型中小企業功能。
安信證券新三板首席分析師諸海濱指出，北交所將為更多專精特新中小企業提供上市機會，將與深交所創業板及上交所科創板形成錯位發展與互聯互通。北交所將推動新三板深化改革，穩固多層次資本市場的格局，維持市場結構平穩，進而推動中國資本市場向可持續、健康的方向發展。
一夢 33 年，三足鼎立格局將現
從正式提出籌建，到如今官宣設立北交所，曆時 33 年。
1988 年 9 月 8
日，中國人民銀行在北京萬壽賓館召開證券市場座談會，決定組建證券交易所研究設計小組，並起草《中國證券市場創辦與管理的設想》。這份文件就包括了《籌建北京證券交易所的設想和可行性報告》。
次年 3 月，證券交易所研究設計聯合辦公室成立了，簡稱聯辦，後更名為中國證券市場研究設計中心。該中心總幹事王波明曾公開表示，”
聯辦就是為北京建立證券交易所做準備。” 不過，證券交易所最終落戶上海和深圳。
”
我們打算設在北京，跟中央也是這麽說的。因為股票交易所最好設在金融中心。當時中國沒有資本市場，隻有銀行。銀行總部，工農中建都在北京。後來有很多原因，選擇了上海。其中之一，就是當時計劃開發浦東。”
王波明曾回憶，浦東希望通過建立證券交易所籌集增量資金。
之後，滬深交易所相繼成立，中國資本市場不斷發展壯大，但在北京設立證券交易所的設想直到現今才得以成行。
北交所設立後，證券交易所將呈三足鼎立格局。北交所如何定位，與滬深交易所進行差異化發展是關鍵所在。證監會表示，北交所牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升製度包容性和精準性。
根據規劃，北交所要實現 ” 三個目標
“：一是構建一套契合創新型中小企業特點的涵蓋發行上市、交易、退市、持續監管、投資者適當性管理等基礎製度安排，補足多層次資本市場發展普惠金融的短板。二是暢通北交所在多層次資本市場的紐帶作用，形成相互補充、相互促進的中小企業直接融資成長路徑。三是培育一批專精特新中小企業，形成創新創業熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構歸位盡責的良性市場生態。
證監會也強調，北交所要處理好 ” 兩個關係
“。一是北交所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能。二是北交所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與製度聯動，維護市場結構平衡。
在與滬深交易所錯位發展上，北交所更多應該是處理好與創業板和科創板之間的關係。上交所科創板聚集 ” 硬科技 ”
定位，深交所創業板則聚焦 ” 三創 “” 四新 ”
板塊定位，重點服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。
董登新分析指出，上交所科創板強調的是硬核科技，對高科技的要求門檻很高，深交所創業板要求高科技企業要達到一定的規模體量，因此，北交所明確的市場定位就是重點扶持中小型高科技企業的發展，和滬深交易所能形成差異化競爭。定位互補將對中國高新技術產業發展，尤其對中小型高新企業的發展提供更有力支持。
” 目前已形成協同轉板機製體係，北交所和滬深交易所不同定位基本確定。” 付力春說。
北交所設立之後，如何發揮新三板轉板上市功能也備受市場關注。截至 8 月 31 日，已有 5
家精選層公司啟動轉板上市，主要是申請轉至創業板和科創板。北交所的成立，或將打破這一局麵。
資深投行人士王驥躍接受時代周報記者采訪時分析，北交所上市公司主要來自精選層包含兩層含義：一是現有精選層直接轉北交所，二是未來北交所公司由創新層產生。”
沒有哪個交易所願意把好公司轉走。” 王驥躍說。
在董登新看來，未來新三板和北交所將無縫對接。新三板公司轉板北交所將會更為通暢便利。”
新三板和北交所都主要服務中小型高科技企業，兩者區別在於北交所是場內市場，新三板是場外市場。” 董登新還稱，”
北交所一定和注冊製同步推出，這是必然的。”
華客新聞 | 時事與歷史：一夢33年,中國第三個證券交易所將在北京
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