歐洲央行坐不住! 歐元區將於下半年告別長達八年的…..

麵對與日俱增的經濟壓力，歐洲央行最終還是坐不住了。

近日，歐洲央行行長拉加德

在一篇博客文章中向外界透露，在當前貨幣政策麵臨多重挑戰的背景下，歐洲央行將於7月開啟加息，並很可能於第三季度結束前退出負利率政策。

這一關鍵貨幣政策調整信號的釋放引發各界廣泛關注。在外界看來，這是歐洲央行首次對外發出明確的緊縮信號。退出負利率政策，意味著歐元區將告別長達八年的負利率時代。

告別負利率時代

經濟複蘇勢頭放緩，增長前景黯淡，歐洲央行今年麵臨著前所未有的經濟壓力。

在一篇題為《歐元區貨幣政策正常化》的文章中，拉加德向外界開誠布公地談到，目前歐元區貨幣政策麵臨的環境與疫情前相比已發生了顯著變化。

一方麵，供應鏈衝擊正推動歐元區能源和食品價格飆升，通脹水平已升至曆史高位；另一方麵，消費和投資疲軟也讓經濟增長前景蒙上陰影。這些複雜的經濟環境均對歐央行貨幣政策提出了新的挑戰。

為適應新的經濟環境變化，拉加德表示，不少聲音也在呼籲歐央行貨幣政策進行新的調整。

對此，她在文中表示，歐央行正在著手準備調整貨幣政策，預計提振經濟的資產購買計劃將在今年第三季度初結束。“這將使我們能夠在7月的會議上加息，符合我們的前瞻性指引。基於目前的預測，我們可能會在第三季度末之前退出負利率。”

拉加德的這一表態也得到了歐洲官員的認可。德國央行行長約阿希姆·納格爾

認為，拉加德的這一說法是“向前邁出的正確一步”，將有助於減少金融市場的不確定性。

利率調整背後的推手

若正如拉加德所言，歐央行將於今年9月前退出負利率政策，這將意味著歐元區長達八年的負利率時代將迎來句點。

歐元區步入負利率時代的信號最早可追溯至2012年。2012年7月，歐央行首次將關鍵利率下調至0%，並自此開啟量化寬鬆的時代。從2014年起，歐央行就開始實行負利率政策，其間進行過多次降息，目前利率維持在-0.5%。市場分析人士表示，如果今年7月加息，這將是歐央行超過10年來首次加息。

中國人民大學重陽金融研究院院務委員兼合作研究部主任劉英

對中新社國是直通車表示，過去多年，歐元區基本保持負利率的貨幣政策和2007年美國金融危機給歐洲經濟2009年帶來的巨大衝擊並未徹底擺脫有關。

她指出，美國金融危機爆發後，歐洲隨即麵臨陷入嚴峻的主權債務危機，整體經濟陷入疲軟。歐央行將利率降至0之後，在常規的低利率手段仍不起明顯作用的情況下，為了盡快走出歐債危機陰影，歐央行隻能通過尋求“非常規”的貨幣政策手段，也即負利率的方式進一步刺激經濟增長。

然而，當前經濟環境已發生顯著變化，歐央行過去這一“非常規”的貨幣政策顯然已不合時宜。正如約阿希姆·納格爾所言，目前歐洲通脹水平高企，需要通過提高利率加以應對，這在歐洲央行內部已是一種共識。

今年3月以來，受俄烏危機影響，歐元區通脹水平日益水漲船高，令歐央行麵臨巨大壓力。

據歐盟統計局數據顯示，歐元區3月的通脹率飆升至7.5%，創下歐元有記錄以來的最大增幅。從歐元區內部看，不少主要經濟體如德國、西班牙、意大利、法國等通脹率創下新高。

法國央行行長維勒魯瓦

表示，當前歐元區通脹水平的高漲已幾乎遠超過歐央行預期的通脹預警線，歐洲央行短期內必須優先應對高通脹，“這就是為什麽我們必須使貨幣政策正常化的原因”。

告別負利率時代意味著什麽？

在外界看來，拉加德預計歐元區將退出負利率政策，這一表態向外界透露了歐央行貨幣政策緊縮的走向，加息已是大勢所趨。

歐洲分析人士指出，拉加德最新表態說明，歐洲央行內部鴿派正在認輸，預計歐洲央行將在7月、9月和12月各加息25個基點。荷蘭央行行長諾特

也表示，支持7月將利率上調25個基點，但如果通脹數據惡化，歐洲央行或采取更激進的加息舉措。

在劉英看來，歐洲央行預計於今年9月前退出負利率，是內外環境壓力下作出的被迫之舉。從外部環境看，近期美聯儲在快速大幅加息，加劇美元的回流，令歐元承壓；反觀內部，歐元區內自身通脹水平已升至曆史新高，也需對此采取加息的舉措。

目前，在市場普遍看來，歐央行貨幣政策“正常化”的心意已決，下半年告別“負利率”時代已幾乎是大概率的事情。

針對此番歐央行終結負利率時代的影響，劉英認為，各有利弊。從有利的方麵看，退出負利率，有利於緩解歐央行應對通脹的壓力，同時還有助於維持歐元幣值匯率的穩定，提升歐元對資本的吸引力，穩定金融市場發展。

但另一方麵，“副作用”也不少，經濟的“三駕馬車”——投資、消費和出口都將受到影響。

劉英指出，消費方麵，歐洲地區經濟以服務業消費為主引擎，利率提升後會抑製消費；投資方麵，利率上漲，社會融資成本進一步提升，企業投資積極性將有所降低；出口方麵，伴隨加息帶來的歐元幣值的走強，將抑製該地區未來的出口增長。