美東時間3月25日，美國第三輪緊急經濟救助計劃遭遇波折，投資者翹首以盼良久的 靴子
仍未落地，美國股市市場進行了調整。
截至收盤時，道指漲幅 2.39%，標準普爾 500 指數漲幅 1.15%；納斯達克指數輕微下跌 0.45%。
美國三大股指當天本一度大漲，但在下午收盤前，桑德斯等參議員表示可能暫緩法案通過，為投資者增加了不確定性，隨後股市下跌。在短短一個交易日內，美股連續上演了
高開低走 、 深 V 反轉 和 尾盤跳水 三出大戲。
2 萬億刺激計劃仍未付諸投票
美國財政刺激法案依然是今天市場關注的焦點。尾盤階段，由於不滿共和黨參議員對失業保險條款提出 措辭上的修改 （若失業者原本收入低於
州救濟金標準 +600 美元 / 周
的水平，則失業者隻能領取與此前收入相同的標準），民主黨參議員桑德斯宣布若共和黨不放棄這個提議，他將 擱置
該法案，並爭取對企業救濟使用更嚴格的限製。
據央視新聞報道，參議院計劃 25
日對經濟救助計劃投票，但臨近投票時，多名共和黨參議員要求修改部分條款，他們認為，法案關於失業保障的規定過於 慷慨
，等於變相鼓勵失業。共和黨參議員林賽 格雷厄姆 ( LindseyGraham )
稱，按照目前的方案，在他所在的南卡羅萊納州，失業補助折算小時工資達到 24.07 美元，而該州最低小時工資 7.25
美元，相當於失業比在職掙得還多，這將對經濟造成損害。
據透露，這份 2 萬億美元（約合 14 萬億人民幣）規模的經濟救助計劃主要內容包括：給符合收入標準的美國人發放現金補助（每人 1200
美元）；大幅提高失業保障，延長失業補助至 4 個月（每周增加 600 美元）；為小企業提供約 3500
億美元援助貸款；為受損失嚴重的企業提供約 5000 億美元援助貸款或貸款擔保（例如航空公司）；為醫療係統提供約 1000
億美元援助；為地方政府提供約 1500 億美元的財政援助基金。
按照白宮的說法，美國的第三輪救市計劃總額已經攀升到了 6 萬億美元。白宮經濟顧問庫德洛 25 日表示，除了 2
萬億美元的經濟救助計劃外，美聯儲還將提供 4 萬億美元以穩定金融市場，提供貸款擔保支持，以及扶助一些受打擊的行業。
美國媒體《國會山》指出，桑德斯宣布 擱置 意味著這份法案不能走快速程序，而走完標準程序或將該法案的批準程序 拖
至周末，甚至是下周初。
消息一出，股指尾盤集體跳水。截至收盤，標普 500 指數漲 1.15%，報 2475.56 點；納斯達克指數跌 0.45%，報
7384.30 點；道瓊斯指數漲 2.39%，報 21200.55 點。三大股指振幅均超過 5%。
刺激計劃中對航空業提供的 500 億美元援助讓航空股集體大漲，波音大漲 24.25%，達美航空漲 15.81%、美國航空漲
10.56%。
盡管刺激措施有望實施，但一些投資者認為，全球新冠肺炎新增病例數仍在增加，離市場見底還有一段距離。保德信金融策略師克羅斯（QuincyKrosby）稱：
轉折點在很大程度上要取決於貨幣和財政應對措施能否避免經濟長期下滑。而且刺激計劃即使通過，實施也存在時間滯後性。
3 月 25 日，受經濟刺激措施出台及全球多個市場救市政策的影響，亞太股市集體上漲。
日經 225 指數報收於 19546.63 點，漲幅為 8.04%，創下 1994 年 1 月以來約 26 年零 2
個月的單日收盤最大漲幅；韓國綜合股價指數 KOSPI 當天收盤報 1704.76 點，較前一交易日上漲 94.79 點，漲幅達
5.89%。這是韓國基準股指自本月 16 日以來，首次收複 1700 點。
富時 A50 期貨指數夜盤收盤微漲 0.24%。
歐美疫情依然不甚樂觀
據央視報道，紐約州州長科莫 24 日表示，目前紐約州物資緊缺，呼籲聯邦政府提供協助。科莫警告說，此前預估紐約州新冠肺炎疫情的高峰將會在
45 天後到來，但按照目前的發展趨勢，可能確診人數更多，而且增長速度更快，高峰期或將在 14 天後到來。
科莫說道，
一位預測員這樣跟我形容，之前我們看到的是，疫情傳播速度像一輛貨運列車穿越全美，由於確診病例快速增加，現在疫情傳播速度就像一輛高速列車，預計到達峰值時，我們大概需要
11 萬張床位。不過這是我們之前預計的數字，現在可能需要多達 14 萬張床位。
前天，世衛組織發出警告稱，美國將可能成為全球新冠疫情的 震中
，而現在，紐約州已經成了整個美國的疫情中心，其中，疫情最嚴重的是紐約市。
紐約市是美國人口密度最大的城市，因此，在麵對疫情時也尤為脆弱，央視財經報道指出，紐約確診病例正在以每三天翻一倍的高速增加。
美國加州州長紐森 25 日宣布，從 3 月 13
日以來，已經有超過一百萬人登記失業，州政府正在與銀行協商，爭取因疫情失業人員的抵押貸款能展期 90
天。此外，白宮經濟顧問庫德洛表示，將於 26 日公布的全國失業率數據將會有很大增長。
美聯儲前主席本 伯南克（BenBernanke）表示，在 非常嚴重 的衰退之後，美國經濟將快速反彈。伯南克表示，
如果在美國各大公司停工期間，對員工和企業造成的損害沒有太大，那麽我們可能會看到相當快的反彈。 他說，當前的情況比大蕭條相比，
更像是一場大雪災 。
高盛（GoldmanSachs）分析師則表示，市場穩定需要有四個跡象：1、采取政策幹預，足以防止出現第二輪和第三輪經濟衝擊的跡象；2、新冠肺炎感染率已達到峰值的跡象；3、經濟衰退可能正在放緩的跡象；4、較低估值。
該分析認為，某種情況下，這些跡象已經出現。
疫情在歐洲的蔓延也持續打擊著歐元區經濟，德國 3 月 ifo 商業景氣指數也因此創下了自 1990 年以來的最大跌幅，降至
86.1，低於預期的 87.7，大幅低於 2 月份的 96.0。
西班牙已成為全球第四個確診病例突破 4
萬的國家，也是歐洲地區疫情嚴重程度僅次於意大利的國家。西班牙央行也做出預警稱：新冠肺炎以及應對措施已經導致西班牙經濟遭遇嚴重中斷，高度不確定性導致難以做出對未來的經濟預測。其中疫情對西班牙家庭消費支出造成
顯著影響 ，短期內就業影響也可能非常顯著。
標普全球評級 25 日發布報告指出，該機構最新預測，歐美經濟麵臨的下行風險與日俱增。上周標普全球評級預測美國第二季度 GDP
同比將收縮 6%，但現在看來這個數字至少還要高一倍。
周四市場聚焦就業數據 預計數百萬人失業
接下來，周四會有一個非常重要的指標，就是就業數據，將會在周四開盤前半小時左右公布。這個數據之所以重要，是因為這將是第一個正式的經濟指標，它會告訴人們，此次疫情對美國勞動力市場的打擊會有多大。在上周，首次申請失業救濟金人數在
28.1 萬人，而對於這一次公布的數據，市場的預測也是非常分歧化，比如說巴克萊銀行估計的數字是 200 萬人，而花旗銀行預期將新失業
400
萬人。無論如何，這個數據都將是非常糟糕的，肯定會在數百萬人這個級別，但對於周四的大盤不確定性在於，市場目前預期到底多少。同時，疫情確診人數，以及近
2 萬億美元規模的財政刺激法案在國會的投票，都將是市場持續關注的焦點。
知名投資大佬罕見發聲：現在是可以樂觀一點的時候
目前，金融危機、債務危機已經被廣泛地討論， 大蕭條
的言論也逐漸甚囂塵上，對於這種看法，知名投資大佬、睿遠基金總經理陳光明是怎麽認為的？
陳光明根據事實和數據得出的結論是，雖然美國金融危機後積累了一些問題，但似乎還沒有到一定會再次爆發危機並嚴重波及全球市場的程度。如果利率不出現大幅上行，疫情能得到控製的前提下，目前道指
20000
點以下，美國股市不具備繼續大幅下跌的動力。對於市場要始終保持敬畏，但同時也要對未來保持樂觀，尤其在市場極度恐慌時可以更樂觀一點。
方正策略指出，目前市場存在上漲預期。一是流動性擔憂有所緩解，本周一美聯儲推出無上限的量化寬鬆舉措，美元指數顯著下行，黃金、油價反彈；二是國內外政策明顯加力，G20
將召開視頻峰會協調應對新冠肺炎，發達國家如德國、日本紛紛出台刺激政策，國內產業政策重點支持汽車、新基建領域；三是海外市場風險偏好有所回升，雖然海外疫情仍處於加速期，但意大利、伊朗新增病例基本穩定，美歐日股市出現大幅上漲，自新冠疫情蔓延以來的大幅下跌告一段落。
多年以來，橡樹資本董事長霍華德
馬克斯一直保持著撰寫投資備忘錄的習慣，而這一係列的投資備忘錄也在全球投資者中吸粉無數，據說，其中就包括股神巴菲特。
在霍華德 馬克斯的最新備忘錄中，包括了對疫情的分析以及對美股遭遇 閃電熊 的看法。他認為，疫情將給經濟帶來 不可避免的痛苦
，例如很多諸如餐館、酒吧之類的企業被勒令關閉，一些諸如航空公司、影院、酒店等行業的收入將會蒸發。所有這些問題將會導致失業增加，尤其對低收入員工產生較大影響。
不過據他的判斷，隨著隔離措施的到位、天氣轉暖、預防性疫苗或治療藥物將被開發出來並獲批使用，可以期待的是，在這些措施的綜合作用下，疫情將會在未來三至六個月內被成功抑製。
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華客網：今天，美股上演三出大戲！2萬億美元計劃又遇阻