美股連漲3天：無視300萬失業救濟 道指重啟牛市

騰訊新聞《潛望》 紀振宇 3月26日發自矽穀

盡管當天發布的上周首次申領失業救濟金人數創下曆史最高的300萬以上，美國股市依然沒有停止上漲的步伐，連續第三個交易日收漲。

截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數收漲6.2%，距離近期低點已經上漲20%，重新開啟牛市，同時，也創下了自1931年以來最大的連續三天漲幅，標普500指數上漲6.1%，納斯達克綜合指數上漲5.6%。

在疫情還未得到顯著控製的情況下，市場卻連續出現反彈，投資者對於是否築底完成存在較大分歧，有觀點認為，目前階段性底部已經完成，但也有觀點認為，從曆史經驗來看，一輪深度下跌後，出現連續上漲，再繼續尋底的可能性依然很大，投資者應該在大幅震蕩的市場行情中繼續保持謹慎。

2萬億財政刺激計劃箭在弦上投資者情緒受鼓舞

當天最大的利空消息是美國勞工部公布的上周美國首次申領失業救濟金人數數據，該數據達到328萬，是之前曆史最高水平的5倍。但由於市場對於該數據此前已經有了充分預期，反映在之前市場的走勢上，因而未能在當天對市場形成顯著影響。

前一日美國規模2萬億美元的財政刺激計劃在國會參議院獲得全體讚成通過，是推動近日美股延續上漲走勢的主要因素，該方案將在周五遞交國會眾議院投票，如果獲得通過，將由美國總統特朗普簽字並最終生效。

這一超大規模的財政刺激政策涉及到經濟體的方方麵麵，既有包括對企業的貸款，也有對普通家庭的補助，以及對醫療係統的緊急救援。

美國政府的財政刺激政策得到了市場人士的高度評價。資產管理公司Franklin Templeton首席投資官Ed
Perks表示，“政策製定者應得到肯定，他們的方案直接應對了許多至關重要的係統性問題。”

市場中的投資者普遍對於財政刺激政策感到樂觀。當天標普500指數中全部11個板塊均收漲，其中道指成分股波音受到即將獲得數十億美元的財政援助消息提振，上漲13%，此外，由於前期跌幅過大，能源板塊估值在這一輪上漲中獲得估值重新修正，美國能源巨頭埃克森美孚和雪弗龍分別上漲2.8%和8.5%。

盡管市場出現連續上漲，但目前最大的利空因素—疫情的發展，仍未得到有效控製。截至26日，美國新型冠狀病毒確診病例已經超過7萬，死亡人數超過1000名。

美聯儲主席鮑威爾在周四早間接受采訪時表示，他認為經濟活動將在第二季度“顯著下滑”，這一判斷與前一日美聯儲前主席伯南克的意見一致，伯南克認為，第二季度經濟將遭受深度的跌幅，隨後出現反彈。

在大規模財政政策落實之前，美聯儲已經密集出台多輪貨幣刺激政策，盡管對市場的短期影響並沒有顯現，但美聯儲的主要意圖是為經濟可能的下滑提前提供流動性支持。

鮑威爾表示，美聯儲不會“打光子彈”，政策工具箱中仍有可供使用的刺激手段。

“我們仍然有支持經濟的政策空間，”鮑威爾在當天的采訪中說，“我們試圖在一個強勁的經濟和另一輪經濟增長之間架設一座橋梁。”

築底是否完成？市場存顯著分歧

盡管美股經曆了連續上漲行情，但許多分析師對於市場能夠持續保持上漲仍缺乏樂觀。

“目前市場表現出一些恐慌情緒緩解的跡象，但這並不意味著這能夠持續，”瑞銀北美副首席投資官Solita
Marcelli表示，“未來仍有許多未知的因素。”

接下來隨著越來越多的經濟數據出爐以及企業財報的發布，將會給投資者提供更為清晰的由於疫情衝擊所造成的經濟運行狀況的判斷依據。

在經曆了連續上漲後，市場的點位距離一個月前紀錄高點還有很大的空間。目前美股三大股指距離2月份創下的紀錄高點仍有20%的差距。

對於目前市場是否已經完成築底，投資者存在較大分歧。Saut Strategy分析師Andrew
Adams認為，總體來看，目前已經有足夠的跡象表明至少短期的底部已經或正在形成。

從曆史經驗來看，投資者目前需要高度警惕。一般市場在經曆大幅度下挫後，會出現顯著反彈，但隨後又重新探底甚至突破前低。

例如在2008年金融危機期間，市場經曆了反複多次探底的過程，在2008年8月份低點形成後，出現了25%的反彈，隨後漲幅又全部抹去，並在10月份繼續下探至8月份低點，隨後又在11月份出現20%的反彈，緊接著又迎來一輪大跌直到新的底部形成。

1987年股災也經曆了相似的走勢，市場從8月份的高點一路下探至10月份，隨後出現20%的反彈，接下來到了10月底又重新下探，再經曆了14%的反彈，到了12月份又繼續探底最終才進入上漲通道。

對於普通投資者來說，在市場出現轉機時，基於彌補前期損失是人之常情，但在大幅震蕩的行情中想要一次性回補之前的損失卻是不現實的。

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