在華尚未有收入，英偉達第四季度營收仍大漲73%

2月26日，英偉達公佈了其2026財年第四季財報。

財報顯示，截至2026年1月25日的第四季度，英偉達的營收達到創紀錄的681億美元，比上一季成長20%，年增73%。 2026財年的營收為2,159億美元，年增65%。

本季度，公認會計原則和非公認會計原則毛利率分別為75.0%和75.2%。 2026財年，GAAP和非GAAP毛利率分別為71.1%和71.3%。

展望2027財年第一季，英偉達預計營收達780億美元，上下浮動2%。且在業績展望中，英偉達並未計入來自中國的資料中心收入。預計GAAP和非GAAP毛利率分別為74.9%和75.0%，上下浮動50個基點，包含了以股票為基礎的薪資費用的0.1%影響。

在英偉達發布這份財報之前，外界對AI泡沫的質疑正甚囂塵上。根據《環球時報》引述外媒報道，西特里尼研究公司近日發布的《2028全球智慧危機》報告，描繪了人工智慧對美國經濟的威脅，以及由此可能引發的「全球智慧危機」。儘管部分專家認為市場對報告設想的極端情況反應過度，但這無疑凸顯了投資者當下對「AI泡沫」的警覺已達到相當高的水平。

在財報電話會議上，被問及AI公司的現金流成長，英偉達創辦人兼執行長黃仁勳強調其「充滿信心」。他認為代理人工智慧（Agentic AI）的轉折點已經到來，運算需求呈指數級增長。

黃仁勳表示，在全新的AI時代，計算即收入。隨著Codex、Claude Code投入商用，Claude Cowork、OpenAI 企業版等產品受到市場高度認可，各類企業級獨立軟體開發商（ISV）也在其平台上建構代理式系統，產業已真正站在關鍵轉折點。目前生成的Token，既能為客戶提升生產效率，也能為雲端服務商創造利潤。

圖源：截圖自英偉達官網

圖源：圖蟲創意

從具體業務來看，英偉達的資料中心業務在第四季營收創下623億美元的紀錄，比上一季成長22%，比一年前成長75%，受加速運算和人工智慧的推動。全年營收成長了68%，達到創紀錄的1,937億美元。

英偉達財務長科萊特·克雷斯（Colette Kress）在財報電話會議上提到，資料中心在第四季度的營收成長這主要得益於Blackwell和Blackwell Ultra產能爬坡的持續強勁勢頭。出於對英偉達基礎設施的高需求，即使是Hopper以及許多基於六年前Ampere架構的產品在雲端也已售罄。

克雷斯表示，自2023財年ChatGPT問世以來，英偉達的資料中心業務規模已經擴大了近13倍。展望未來，其預計2026自然年內各季度的營收都將實現環比成長，超出去年的5,000億美元Blackwell和Rubin營收機會的預期。克雷斯也強調，英偉達已經準備好庫存和供應承諾來滿足未來的需求，包括延續到2027自然年的出貨量。

此外，遊戲和人工智慧PC業務在第四季度的營收為37億美元，年增47%。英偉達表示，在假日需求強勁後，通路庫存自然放緩。全年來看，該業務收入成長了41%，達到創紀錄的160億美元。

專業視覺化業務第四季營收為13億美元，季增74%，年增159%，背後是Blackwell特別需求的推動。該業務全年營收成長了70%，達到創紀錄的32億美元。

汽車和機器人業務第四季營收為6.04億美元，季增2%，年增6%，得益於英偉達自動駕駛平台的持續採用。該業務全年營收成長了39%，達到創紀錄的23億美元。

近期，英偉達與Anthropic、Meta、OpenAI和xAI等多家科技巨頭達成了合作。在電話會議上，黃仁勳確認，英偉達正在與OpenAI推進合作協議，並已接近達成，“這是一家十年難遇的公司，我們很榮幸從他們成立的第一天起就與之合作。”

此前，英偉達和Meta宣佈建立多年戰略合作夥伴關係。 Meta將部署數百萬顆Blackwell與Rubin系列GPU、英偉達CPU及Spectrum-X以太網，用於模型訓練與推理。

同時，英偉達先前也宣布與Anthropic達成合作，並向其投資100億美元。黃仁勳提到，Anthropic的Claude Cowork代理平台具備革命性意義，大幅開啟了企業級AI的應用空間。代理式AI的「ChatGPT時刻」已然到來。

此外，英偉達也在近期與Grok簽訂了一項非獨家授權協議，以獲得其低延遲推理技術，並引進該團隊核心工程師。英偉達將借鏡當年整合Mellanox 的成功經驗，依托Grok 的技術創新進一步拓展英偉達架構。

針對中國市場，克雷斯透露，儘管美國政府批准了少量面向中國客戶的H200產品,但迄今尚未產生最終收入,也尚不清楚未來是否被允許將任何產品進口到中國。 「我們在中國的競爭對手在近期IPO的支持下取得了進展，從長遠來看有潛力顛覆全球AI產業的結構。為了維持其在AI計算領域的領導地位，美國企業必須吸引每一位開發者，並成為所有商業企業（包括中國企業）的首選平台。我們將繼續與美國和中國政府接觸，並倡導美國在全球競爭的能力。」

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