華爾街一位長期看空市場的策略師警告稱，債券市場正在發出有關通膨的危險信號。
法國興業銀行全球策略師、以悲觀市場預判聞名的Albert Edwards週四（4月16日）在致客戶的報告中表示，美國國債市場正釋放出令人擔憂的經濟訊號，同時也對股市前景構成不利暗示。
在他看來，美國公債可能正在滑入一輪長期性熊市。對債券而言，這意味著債券價格持續下跌、殖利率不斷上升。而這種變化，可能預示美國通膨正在走向近半個世紀以來的最高水準。
Edwards指出：“通膨正朝著上世紀70年代的水平回升，這並不只是因為美伊戰爭，還與更具威脅性的長期主題有關，包括財政主導以及政治疲弱。”
他所指的是，美國政府債務規模不斷膨脹，本身俱有通膨性，也會令投資人對持有政府公債更加謹慎。
美債殖利率走高，被視為通膨升溫前兆
Edwards特別提到，近期美國公債殖利率上升，顯示隨著投資人開始評估伊朗戰爭對經濟的影響，併計入更高的通膨預期，市場對美國公債的需求已經出現降溫跡象。
週四，美國10年期公債殖利率約4.28%，較伊朗戰爭爆發初已上升32個基點。
Edwards也指出，美國2年期和30年期公債殖利率最近也觸及了自全球金融危機以來從未見過的水平，這進一步印證了債券市場正承受越來越大的壓力。
他預計，美國整體通膨年增幅最終可能升至10%至20%之間，與約50年前的高位區間相當。歷史數據顯示，美國通膨曾在上世紀70年代中期達到約11%的峰值，隨後回落後又在1980年再次升至13%。
Edwards隨後進一步表示：“儘管近期美國債市表面上看似穩定，但我們實際上正處於一場全球長期債券熊市之中。”
這意味著，在通膨風險持續存在的背景下，利率將在更長時間內維持高位。
過去一個月以來，通膨始終是投資人最關注的議題之一。隨著伊朗戰爭推高油價波動，市場正密切觀察能源價格上漲是否會進一步傳導至其他商品和服務，從而推升整體物價水平，並拖累經濟成長。
目前市場最核心的擔憂在於，若能源成本持續上升，不僅會重新點燃通膨，還可能令經濟陷入「高通膨、低成長」的不利組合。
同時，華爾街也越來越擔心，市場對於伊朗戰爭及油價衝擊所帶來的風險，定價仍明顯不足。儘管股市仍維持韌性，但油價劇烈波動以及避險需求疲軟，反而被一些策略師視為投資人過於自滿的訊號。
（示意圖）
債券熊市也將衝擊股市前景
Edwards認為，債券進入熊市，對於風險資產而言絕非好消息，尤其是股市，可能首當其沖承壓。
通常情況下，降息對股票等風險資產構成利多。但隨著伊朗戰爭帶來的通膨擔憂持續升溫，市場對聯準會在2026年餘下時間是否還會降息，已經產生明顯懷疑。
目前市場預計，今年底，聯準會維持目前利率水準不變的機率達到64%。
在這種背景下，如果利率長期停留在高位，不僅企業融資成本將維持高企，也會進一步壓縮高估值股票的估值空間，進而打擊整體股市表現。
Edwards甚至警告稱，標普500指數可能會回吐四分之一的市值。
「超空頭」再度發聲
Edwards長期以來一直以鮮明的悲觀立場聞名。他自己甚至形容自己是「超級空頭」（uber bear）。
儘管近幾年風險資產一路上漲並不斷刷新歷史高位，他依然始終對市場保持謹慎態度。而在當前債券殖利率抬升、通膨風險再度升溫、地緣局勢加劇不確定性的背景下，他顯然認為，市場對潛在風險仍缺乏足夠重視。
整體來看，Edwards的核心判斷是：債券市場已經比股市更早一步發出了警報。如果美國財政赤字、政治掣肘與地緣衝突共同推動通膨進一步走高，那麼無論是債市還是股市，都可能面臨比當前市場預期更嚴峻的調整壓力。
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