開盤大漲288%！寒武紀IPO：市值破千億

今天，科創板正式迎來 AI 芯片第一股。

投資界消息，北京中科寒武紀科技有限公司 ( 簡稱 寒武紀 ）今日在科創板首發上市，發行價 64.39 元 / 股，開盤大漲
288%，股價直達 250 元 / 股，市值迅速衝破 1000 億元。

寒武紀董事長、CEO 陳天石生於 1985 年，曾擔任中科院計算所研究員及博士生導師，並於 2016 年創辦寒武紀。短短 4
年，寒武紀發展速度迅猛，成為國內最具神秘色彩的科技獨角獸之一。此次寒武紀成功
IPO，陳天石依舊冷靜，上市並非上岸，寒武紀才剛剛起航 。

一路走來，寒武紀離不開背後 VC/PE 和上市公司的默默支持。從 2016 年至今，寒武紀已經完成 5 輪融資，累計融資金額超 45
億元，投資方包括元禾原點、國投創業、阿裏創投、聯想創投、科大訊飛、國風投、招銀國際、中金資本、國科投資、越秀產業基金等，頗為豪華。

創業 4 年，AI 芯片獨角獸敲鍾

85 後 CEO 帶團隊做出一家市值千億公司

寒武紀的故事，始於中科院。

創始人陳天石，與哥哥陳雲霽是一對學霸兄弟。1983 年出生的陳雲霽，14 歲入讀中科大少年班，19 歲轉入中科院計算所碩博連讀，24
歲便取得了計算機博士學位。而 1985
年出生的陳天石，大學所讀的也是中科大少年班，並拿到了計算機博士學位，隨後又轉入中科院計算所擔任研究員。

陳天石博士畢業之際，哥哥陳雲霽正在參與一個芯片項目，是當時項目組裏最年輕的研究員。機緣巧合，陳天石畢業後加入了陳雲霽所在的公司，自此開始踏入了芯片行業。

陳天石進入芯片行業沒多久後，一個看來太過超前的想法在他的腦海中誕生既然我們懂人工智能，又懂處理器架構，為什麽不把這兩者的交叉領域作為研究對象呢？從此，陳天石和團隊一頭紮進了
AI 芯片的研發。直到 2015 年，他們僅 20 人的團隊研發出了世界首款深度學習專用處理器原型芯片。

可是當時，AI 芯片還稱不上是產品，更別說商業化。2016
年，寒武紀創始團隊成員和中科院計算所的投資管理平台中科算源共同設立北京中科寒武紀科技有限公司，正式將智能芯片課題組的科技成果轉換為商業項目。

陳天石團隊之所以把公司命名為 寒武紀
，是因為寒武紀是地球物種多樣性大爆發的年代。從寒武紀之後，地球進入了生命的新紀元，公司希望寒武紀處理器能開啟 AI
時代的新紀元。

公司成立後，如何將技術商業化成了當務之急。而恰好此時，華為旗下一個市場團隊找到了陳天石，向他谘詢 AI
與智能手機芯片結合的可能性。這一下讓陳天石看到了 AI 芯片行業的轉機，他帶領團隊將前期設計的處理器經過調整之後，賣給了華為。

2017 年 9 月，華為在德國 IFA 展上重磅發布了世界首款人工智能手機芯片麒麟 970，其背後搭載的正是寒武紀
1A 處理器，並在華為 Mate 10 手機中投入大規模商用。這是當時 AI
產業發展的一個裏程碑，寒武紀從此聲名鵲起。

時至今日，寒武紀已成為國際上少數幾家全麵係統掌握了智能處理器芯片的企業之一。沒想到短短 4
年，陳天石率領團隊做出了一家市值千億的公司。今日開盤，寒武紀股價為 250 元，市值達 1000 億。

招股書揭開神秘麵紗：

一年收入 4.4 億元，研發人員占了近 8 成

自成立以來，寒武紀一直頗具神秘色彩，直至提交招股書，外界才得知略窺一二。

過去 4 年，寒武紀先後推出用於終端場景的寒武紀 1A、寒武紀 1H、寒武紀 1M 係列芯片、基於思元 100 和思元 270
芯片的雲端智能加速卡係列產品以及基於思元 220
芯片的邊緣智能加速卡。目前產品體係已覆蓋雲端、邊緣端的智能芯片及其加速卡、終端智能處理器
IP，快速完成了雲、邊、端三大場景的布局。

營收情況如何？招股書顯示，2017 年、2018 年，寒武紀的收入全部來自 IP 授權，而華為分別貢獻了其中的
98%、97%。

但是，寒武紀和華為的甜蜜期並不算長。2018 年 10 月，華為向外公布了其 達芬奇計劃 ，一口氣發布兩款 AI 芯片昇騰 910
和昇騰 310。自然而然，2019 年華為推出的新款手機芯片全麵采用了華為自研 AI 模塊。

這直接導致了寒武紀 2019 年 IP
授權收入銳減。當然，從另一方麵來說，華為寧願放棄從寒武紀購買產品，轉而投入更大資金、人力、精力親自下場博弈，側麵證明了這個市場的重要性。

所幸的是，隨著產品的更新換代，寒武紀的客戶生態圈正變得越來越廣闊。2019
年，寒武紀的主要收入來源變成了智能計算係統集成，最大的客戶是政府項目，來自珠海市橫琴新區管理委員會商務局。

投資界獲悉，在終端，寒武紀的智能處理器 IP
已集成於華為、紫光展銳、智芯微等公司的芯片中；在雲端，寒武紀與聯想、浪潮、阿裏巴巴、百度、滴滴、好未來等公司均進行了深度合作；在邊緣端，寒武紀則與中國電信、中興通訊等達成戰略合作共識，麵向
5G、智能製造、無人零售、智能交通、無人機等邊緣計算場景，提供高性能低功耗的智能化解決方案。另外，在珠海和西安，寒武紀分別完成了先進智能計算平台項目和人工智能計算平台項目。

顯然，AI 芯片是一個前期需要大量資金投入的行業。招股書顯示，2017 年至 2019
年寒武紀為連續三年虧損，期間公司淨利潤分別虧損 3.8 億元、4104 萬元和 11.79
億元。寒武紀在最新披露的發行公告中也直言，公司尚未盈利。

不過，寒武紀的營收增長水平還算可觀，2018 年公司營收 1.17 億元，2019 年則增長到 4.44
億元，達到了上市的標準。此外，招股書還披露，寒武紀擁有研發人員 680 人，占員工總人數的
79.25%，其中碩士及以上學曆人員更是高達 546 人，占員工總人數的 63.64%。

至此，外界對於這家科技獨角獸的認知才漸漸立體起來。

5 輪融資超 45 億，背後知名 VC/PE 雲集

一路走來，寒武紀身後默默站著一眾知名的 VC/PE 機構以及上市公司，投資方陣容頗為豪華。

據投資界不完全統計，從 2016 年至今，寒武紀已經完成5 輪融資，共募集資金超過 45
億元。投資方包括元禾原點、國投創業、阿裏創投、聯想創投、科大訊飛、國風投、招銀國際、中金資本、國科投資、越秀產業基金在內的多家上市公司和知名投資機構。

早在 2016 年，元禾原點就領投了寒武紀的天使輪融資，為其早期發展提供了寶貴啟動資金。

元禾原合夥人樂金鑫回憶當初出手時的判斷，
麵向未來，人工智能賦能各行各業是必然趨勢。在產業發展初期其實我們並不確定究竟哪個場景會率先引爆，唯一確定的是，無論是哪個爆發的應用場景，都需要像人的大腦一樣的強大的計算力資源支撐。這種情況下，站在產業鏈的頂端去押注人工智能芯片就是很明智的選擇。
此後，元禾原點在 2017 年的寒武紀 A1 和 A2 輪又追加投資。

值得一提的是，作為陳天石中科大 91 級校友，科大訊飛創始人劉慶峰也出資 1000 萬元跟投了寒武紀的天使輪融資。

聯想創投在 2017
年接觸到了寒武紀，但在初次投資前聯想集團高級副總裁，聯想創投集團總裁賀誌強和聯想集團副總裁、聯想創投合夥人宋春雨都有顧慮：

1、麵對海外已經非常成熟的芯片公司，寒武紀的團隊是否具備持續創新的能力，實現競爭優勢；2、從中科院孵化出來的團隊，是否具備經營企業的能力，是否有商業運作的頭腦。因此，賀誌強堅持一定要充分
DD（盡調），反複討論。

最後經過綜合評估優勢和風險，聯想創投決定投資寒武紀。從 2017 年開始，聯想創投連續投了寒武紀的 A 輪、B 輪和
B+ 輪。上市前期，聯想創投又參與了戰略配售，是僅有的參與了寒武紀四輪融資的投資機構。

與此同時，國科投資於 2017 年 6 月參與了寒武紀的 A 輪融資，一年後繼續參投其 B 輪融資。

而另一個重要投資方越秀產業基金，基於對寒武紀領先的技術優勢及優秀的人才團隊的堅定看好，從 2018 年連續兩輪投資寒武紀。

每一輪融資，投資方都見證了寒武紀的飛躍發展。 在 A 輪時，寒武紀還隻有一點 IP 的生意。但到了 B+
輪，它已經形成了終端智能處理器 IP、雲端智能芯片及加速卡和智能計算集群係統三條業務線，研發出中國第一款雲端芯片思元
100（MLU100），雲端第二代 270，邊緣芯片 220
等核心產品，並在珠海橫琴布局了係統級的產品，很難想象這是一家成立僅僅四年的公司。
賀誌強感慨不已。

85 後創始人身家 300 億，

一個 硬核 科技造富時代正在到來

寒武紀成功上市，但它的長跑才剛剛開始。

不久前，寒武紀 CEO 陳天石在一次采訪中直言，Intel 今年 52 歲，AMD 今年 51 歲，NVIDIA 今年 27
歲。寒武紀隻有 4 歲，和行業前輩比起來還隻是個孩子。

寒武紀所麵對的，是一個正在崛起的全球性市場。根據全球半導體貿易統計組織（WSTS）的數據，2013 年至 2018
年期間，全球集成電路產業收入年均複合增長率為 9.3%，2019 年，全球集成電路產業總收入為 3304
億美元，不過受貿易摩擦影響，較 2018 年度下降了 16.0%。

但技術上的大趨勢是不可阻擋的。有分析認為，隨著 AI 成為基礎設施，更高性能的數據中心設備需求逐年增長，接下來的 5G
商用也勢必會帶動各種數據暴漲。

對此，越秀產業基金認為，人工智能是未來具有爆發性增長的重要領域之一，而智能芯片作為人工智能產業的基礎層，提供了人工智能大量運算所需的算力支持，是整個產業發展的基石。新興的
AI 智能芯片，將是中國芯片企業的一大時代機會。

當前中國的芯片行業確實進入了發展快車道，資本市場也熱烈關注 。國科投資總經理劉千宏說，
但我們認為這一輪國產芯片爆發主要是環境變量而非技術突破導致的不連續性機會，半導體科研人員、創業者和投資人都應該繼續尊重科學、認清差距，踏踏實實做好每一個關鍵環節的突破，光靠概念和熱情是刻不成電路的
。

此外，寒武紀能夠在科創板上市，顯示了科創板對我國關鍵核心技術領域的大力支持，令國內芯片創業者和投資人備受鼓舞。科創板的到來，正為中國
硬核 科技開啟一個黃金時代。

賀誌強坦言，寒武紀的上市，讓我們看到對優秀的評判標準正走向多元化，看到創新物種開始在國內資本市場生根發芽，而資金正從房市轉移到優質股權，相信未來會有更多科技獨角獸像寒武紀一樣漸漸浮出水麵。

隨著寒武紀成功上市，85 後陳天石個人財富水漲船高。招股書披露，陳天石作為實控人，持有寒武紀約 1.2 億股股份，持股比例高達
33.19%。按照開盤 1000 億的市值計算，陳天石持股對應的市值超 300 億元。一個 硬核
科技造富時代正在到來。
 

華夏新聞|時事與歷史：開盤大漲288%！寒武紀IPO：市值破千億