“血洗”華爾街不能歸功於散戶
散戶逼宮空頭，是美國股市百年來罕見的異常事態，多家機構對此現象發出警告。在觀察者看來，這也是華爾街代表的虛擬經濟與實體經濟之間主導權的爭奪
文｜《財經》特派記者 金焱 發自華盛頓
美國當地時間1月27日，美國金融市場的重量級事件很多，最終卻被名不見經傳的上市公司遊戲驛站(GME)搶去風頭，針對這家公司股票的多空對決，在散戶和機構投資者之間公開化，散戶罕見逼空機構，成為全球各大財經媒體的頭條。
在疫情之下，在空頭對華爾街發起一輪又一輪攻擊的同時，遊戲驛站的暴漲敘述了全新的故事：通過使用期權，短線散戶如何抱團推動個別公司股價大幅走高，使股價走勢與基本麵脫節，並成功擊退投資機構，使華爾街的力量平衡發生引人關注的變化。
不過多位華爾街人士對《財經》記者表示，不論多空雙方如何對戰，目前還沒有達到影響金融市場正常運轉的程度。
1月27日這一周是美國企業季度財報密集發布的一周。得益於首款5G設備iPhone
12的強勁假期銷售，蘋果公司報告的季度營收首次突破1000億美元，特斯拉和臉譜公司等也將公布財報。截至1月27日收盤，蘋果公司股價在過去一年中上漲了84%。
不過對股市估值上升、新冠肺炎病例增多以及疫苗配送分配不均的擔憂，令投資者擔心美國股市近期將回調，波動性因此增加。美股三大指數27日均跌超2%，納指、標普500一度跌逾3%。截至當天收盤，道指跌2.05%，納指跌2.61%，標普500指數跌2.50%。
有恐慌指數之稱的芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數VIX，1月27日上漲61.64%，收報37.21點，為2020年11月2日以來最高，單日漲幅創近三年來最大。
本來將退市的垃圾股遊戲驛站，股價從3美元一路拉到300美元，一年漲了100倍，1月27日當天股價大漲超130%，近一個月來該股累計漲幅超過1700%。此外，全球最大的連鎖院線AMC院線暴漲超300%。
此前一天，對衝基金梅爾文資本（Melvin Capital）基金經理加布·普洛特金（Gabe
Plotkin）表示，已於當地時間1月26日下午平倉了遊戲驛站(GameStop)的空頭頭寸。該對衝基金慘遭散戶逼空而損失慘重，傳聞巨虧30%，不得不接受另外兩家對衝基金Citadel和Point72聯手向其提供合計27.5億美元的資金。
在華爾街從業二十餘年的貝瑞研究CEO吉俊禮(James Early)
對《財經》記者說，個別股票處於泡沫的頂部，散戶通過社交媒體聯合起來逼空機構，並贏得勝利，這是前所未見的。在投資領域，散戶投資者正在創造他們自己的現實。
白宮新聞秘書帕莎其(Jen
Psaki)表示，由財長耶倫領導的拜登政府經濟團隊正在“監察遊戲驛站的情況”。納斯達克交易所首席執行官阿德娜·弗裏德曼（Adena
Friedman）當天表示，“我們會監控社交媒體上的言論，如果發現言論與股票的異常表現相關，就會暫停股票交易”。另外，美國得美利證券亦開始限製用戶交易股票。
散戶暫時壓製機構
在特朗普卸任之時，在政治上推動特朗普崛起的元素，如社交媒體等，正在金融界和華爾街推動其獨有的、對建製派的逆襲。在經濟界看來，這種逆襲的載體是實體經濟。
遊戲驛站是美國一家擁有37年曆史的老牌遊戲產品零售商，主要以線下零售為主。受線上遊戲的衝擊，遊戲驛站近幾年來連年虧損，其股價從2016年的28美元一路跌到2019年底的3美元。受新冠疫情影響，2020年截至三季度的淨銷售額更是同比下降30%。
在此背景下，遊戲驛站成為2020年華爾街被賣空最多的股票之一。看空它的理由包括估值過高，其股價是遠期EBITDA的40倍；去年12月其整體營收銷售下降了9%，它的市場份額正在輸給沃爾瑪和亞馬遜等競爭者。
疫情之下，由於居家隔離使打遊戲變成熱門的消遣方式，遊戲行業的股票紛紛大漲，再加上公司調整，遊戲驛站也逐漸受到大量散戶的追捧，股價逐步攀升。到1月14日，其股價已達40美元以上，幾乎重返2013年的水平。
逆襲的重要推手是社交媒體。吉俊禮指出，社交媒體製造了投資的新生力量，一群散戶抱團行動，而且這樣的現象以後還會出現。散戶的股票市場最火的社交媒體是類似於貼吧的Reddit，上麵的WallStreetBets是熱門股票論壇。
2020年4月13日，據Reddit的用戶elder
Hedgehog的帖子所說，遊戲驛站84%的股票都被賣空了，揭露用戶持有該股票正被經紀商出借給空頭。於是，Reddit的用戶開始向做空者開戰。
據說用戶DFV（DeepFxxingValue）在股價最低點買入了五萬美金的看漲期權，並在reddit上第一次發帖發表自己的看法和預測。
吉俊禮認為，散戶投資者利用做空的規則限製，即空頭們最終會迫於壓力回購股票，形成逼空、軋空（short
squeeze)，反而促使股價飆升。事實上空頭們一度買入遊戲驛站股票止損，使其股價在兩天內從20美元漲到14日的40美元。
WallStreetBets論壇成員大多為年輕人，不信奉理性和價值投資的理念，信奉YOLO主義（隻活一次不要白活，You only
live
once）。他們宣稱“要麽發財，要麽窮死”。論壇成員曾多次發布“動員書”，動員論壇內散戶抱團打爆空頭。DFV的這筆投資已上漲至1100萬美金，收益率超200倍。
隨著越來越多的Reddit散戶加入到DFV的多頭大軍，他們的行為守則是：永不出售，永不投降。
散戶的熱情也反映在成交熱度上，Downdetector.com的數據顯示，熱門交易網站Robinhood、Ameritrade、E*Trade、富達投資和嘉信理財都在27日出現了宕機現象。
根據S3
Partners編製的數據，做空該股的投資者今年已經損失了17.4億美元。不過遊戲驛站的股價在27日盤後一度下跌28%，之後有所回升，盤後的跌幅收窄至16%。
WallStreetBets的用戶早年隻有幾千名，隨著券商削減在線交易傭金，刺激零售交易活動大規模增長，該論壇參與者隊伍隨之膨脹，後來呈爆炸式增長，越來越多的人加入、瀏覽並參與到關於遊戲驛站等股票的討論中。隨著遊戲驛站股價一路走高，WallStreetBets用戶一整周都在湧向這個網絡社區發布相關帖子，該論壇用戶數一月至今超過了300萬。
是否涉嫌操縱市場？
WallStreetBets在1月27日晚間一度癱瘓，一開始該論壇登錄頁麵顯示消息稱，WallStreetBets已被版主改為非公開論壇，原因是近來用戶對該論壇的熱情導致流量達到空前水平，帶來了技術困難。大約一個小時後，該論壇再度向公眾開放。
吉俊禮對《財經》記者說，那些不被機構看好的小市值股票，有足夠的散戶加入，其購買力就可以與華爾街投資機構抗衡。
雖然散戶有機會利用衍生品、杠杆等交易機製掀起市場波動，但他們能否主宰市場？吉俊禮認為，很難想象散戶同時賣出某些股票壓垮股市，但他們有足夠的影響力來引發連鎖反應，散戶投資者集中出售股票壓低股價，引發更多投資者加入，促使投資者從共同基金撤資，從而推動共同基金賣出股票，引發更多市場恐慌。
多家機構已經對散戶聯手逼空機構的現象發出警告。路通資本市場(Loop Capital
Markets)分析師安東尼-楚昆巴(Anthony
Chukumba)對遊戲驛站的散戶投資者發出警告：如果想賭博就去賭，股市不是賭博的地方。加拿大金融公司Purpose
Investments的首席投資官格雷格·泰勒也認為“逼空大戲模糊了賭博和投資之間的界限”。
吉俊禮指出，現在股市發生的現象已經完全與實體經濟的遊戲驛站公司無關，股價再高也擋不住這個公司倒閉的命運，但是它已經成為一個像賽馬一樣的賭，所有各方都認為自己必須贏。散戶的這種非理性行為不可持續，如果發展到一定程度，就變成了操縱市場，就會引來監管。
美股散戶的代表、被稱為“金融界的特朗普”的社交資本公司CEO、Chamath
Palihapitiya接受媒體采訪時表示，華爾街機構利用散戶不能用的工具，有些根本就不看基本麵來買賣，所以沒有機構和散戶誰高誰低，何況從特斯拉股價的曆史來看，所有的對衝基金都錯，所有的散戶都對；而散戶的研究水平可能與對衝基金的研究水平相當，所以散戶不應被另眼相看。
摩根大通一個不具名的經濟學家對《財經》記者指出，現在市場本該應對疫情、拜登政府政策，疫苗和企業贏收，但取而代之的，是散戶逼宮空頭，這實際上是華爾街代表的虛擬經濟與實體經濟間的爭奪，當炒作變成主體，賺錢變得如此輕鬆，大量的杠杆充斥，就說明市場麵臨著修正和調整，如果不是更壞的結果的話。
國際貨幣基金組織(IMF)1月27日發布《全球金融穩定報告》更新內容，表達了相關的警告。IMF指出，金融市場與實體經濟脫節仍在延續，一旦投資者重新評估全球經濟增長前景或政策展望，全球資產價格或將麵臨回調風險。
IMF表示，盡管全球新冠確診病例數量不斷攀升、世界經濟前景仍麵臨不確定性，但隨著疫苗研發和推廣，市場對經濟複蘇的預期得以改善，推高風險資產價格。不過，在疫苗廣泛普及前，金融市場回暖和經濟複蘇仍依賴政策支持。
華夏新聞|時事與歷史：美國散戶“血洗”華爾街 韭菜們真的操縱了市場？
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