-1.4％！美國經濟下行 一季度GDP增速轉負

美國經濟在今年前三個月大幅收縮，但強勁的消費者支出和持續的商業投資表明複蘇仍然具有彈性。

4月28日周四，美國商務部經濟分析局數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比初值-1.4%，低於市場預期的1%，也低於去年第四季度的6.9%；經通脹調整後的一季度GDP為-0.4%。這也是自2020年4月疫情初期以來美國經濟最疲軟的一個季度。

增速放緩主要是由於季度報告中兩個最不穩定的部分：庫存和國際貿易。其他基本需求指標顯示穩健增長。

最重要的是，作為美國經濟引擎的消費者支出在第一季度增長了0.7%，盡管奧密克戎浪潮限製了消費者1月份在餐館、旅遊和類似服務上的支出。

富國銀行首席經濟學家 Jay Bryson 表示：“消費者支出是海洋中的航空母艦——它一直在向前推進。”

庫存和國際貿易

私人庫存投資的增長是第四季度經濟快速增長的一個主要原因，因為零售商和批發商在經曆了幾個月的旺盛需求後，希望補充庫存。它對整體數字的貢獻超過5個百分點。

但經濟學家此前就預測，這一增長速度在今年年初可能會放緩，部分原因是庫存增加對經濟增長來說是一把雙刃劍：企業增加庫存的時間有限，之後就必須開始降低庫存。富國銀行預計，由於補充庫存的速度預計將放緩，庫存將使整體GDP下降0.6個百分點。

另一方麵，本季度庫存增長可能會保持強勁——雖然暫時是積極因素，但稍後痛苦仍將到來。經濟學人智庫全球經濟學家 Matthew
Sherwood 周三表示：“隨著企業繼續重建庫存，如果庫存再次大幅上漲可能是今年晚些時候經濟大幅放緩的早期跡象。”

與此同時，近幾個月來，由於美國人繼續從海外購買商品，一些供應鏈放緩的情況有所緩解，進口的飆升在GDP計算中被視為不利因素。周三公布的貿易數據顯示，美國商品貿易逆差飆升至1253億美元，遠高於分析師的共識。

Pantheon Macroeconomics首席分析師Ian
Shepherdson稱這一水平“令人震驚地嚴峻”，其結果是，淨對外貿易可能將整體增長貢獻率拉低了約4.5個百分點。