美國五大科技企業巨頭分化，流量輸給了硬科技

就在Meta宣布裁員超1.1萬人後，美國另一個互聯網科技巨頭亞馬遜也放出即將裁員1萬人的消息。據多家美國媒體近日報道，亞馬遜計劃最快從本周開始裁減約1萬名員工，主要涉及語音助手Alexa部門、零售部門及人力資源部門。

Meta和亞馬遜之外，蘋果、穀歌雖未放出裁員消息，但已經縮減甚至凍結一些部門的招聘。而美國另一巨頭微軟已在1個月前開啟了小範圍裁員，涉及Xbox、戰略任務和技術組織等部門。

公司對人員的優化和調整取決於自身業績增長和對未來預期的判斷。如果相信高增長還會持續，增長本身就能弱化甚至解決很多問題，但如果認為增長或將消失，優化員工就成了連鎖反應的第一步。

就在互聯網科技公司宣布裁員前後，美國五大科技巨頭相繼迎來“三季報”。微軟、穀歌、Meta、亞馬遜、蘋果近期已先後發布了2022年第3季度財報。

從財報數據看，五大公司中除微軟和蘋果外，穀歌、Meta、亞馬遜等營收都不及預期。在增速方麵，近5個季度這五家公司的的營收和淨利潤同比增速總體處於下滑狀態。

同比增速下滑很快外化到資本市場。自今年以來，五大科技公司的市值總體也處於下滑狀態。據《深網》統計，從年初至美東時間11月14日，亞馬遜、微軟、穀歌-A、Meta、蘋果總市值分別蒸發了7236億美元、7100億美元、3005億美元、6251億美元、
6142億美元，這意味著美國這五大科技巨頭不到一年的時間裏，總市值就蒸發了近3萬億。

雖然美國五大互聯網科技公司今年的市值總體處於下滑狀態，但蘋果、微軟、亞馬遜依然躋身萬億美元市值俱樂部，而Mete和穀歌早已從“萬億市值俱樂部”退場。

市值逐漸拉開差距意味著，美國五大科技巨頭開始分化，以廣告收入為主要來源的互聯網公司頹勢已現，而“軟硬結合”的蘋果、微軟等具備硬科技實力的巨頭更受資本青睞。

互聯網“流量生意”見頂

Mete和穀歌是典型的互聯網公司，做的是“流量生意”，以廣告收入為營收大頭，這兩家公司幾乎把持了數字廣告行業大部分市場份額。其中，穀歌廣告收入占其總收入的80%以上，Mete的廣告收入占其總收入的95%以上。

廣告不僅是行業發展“晴雨表”，也體現了企業對未來增長的預期。在全球供應鏈緊張、消費支出放緩、美元走強、通脹攀升的大背景下，企業壓縮廣告支出、收縮廣告預算是順勢而為，這也部分解釋了近幾個季度Mete和穀歌廣告業務承壓的原因。

Meta收入構成主要分為兩部分：一是“應用家族”（Family of Apps），包括
Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp 和其他服務，這部分收入主要來源於廣告；二是Reality
Labs (RL)部門收入。其中，廣告收入是Meta收入的大頭，占比在95%以上。

2022年第三季度，Meta廣告收入272.4億美元，營收占比98.3%，同比去年廣告收入下降3.7%。需要注意的是，這一季度，Meta應用家族中投放的廣告展示次數（ad
impressions）同比增17%，但每條廣告的平均價格同比降18%。Meta在財報中預計，公司未來的廣告收入將受到價格和投放廣告數量共同驅動。這意味著未來Meta廣告收入仍麵臨很大的不確定性。

穀歌的收入分為兩大部分：穀歌服務和穀歌雲。穀歌服務主要包括廣告、Android、Chrome、硬件、Google
Maps、Google Play、Search 和 YouTube 等產品和服務，其中廣告業務占大頭。

2022年第三季度，穀歌廣告收入為544.8億美元，遠低於分析師預期的569.8億美元。其中，搜索廣告395.4億美元，與去年同期相比維持
4.3% 的正增長。搜索廣告之外，YouTube 廣告、聯盟廣告收入均同比下滑。其中，YouTube
廣告這一季度收入71億美元，同比下降了2%，這是穀歌2020年調整了財報結構、單獨報告YouTube廣告業績以來，YouTube廣告銷售額的首次下滑。

廣告收入麵臨很大的不確定性，Meta和穀歌都在探索第二條增長曲線。其中，Meta押注元宇宙，穀歌押注穀歌雲。但目前看，二者押注的新業務都處於燒錢的狀態。

據財報顯示，Meta元宇宙核心項目Reality
Labs三季度收入2.85億美元，同比下跌49%，市場預期4億美元，而運營虧損高達36.7億美元。穀歌押注的穀歌雲業務同樣也處於虧錢狀態。2022年第三季度穀歌雲業務收入68.7億美元，同比增長37.6%，而營運虧損額為6.99億美元。

廣告業務承壓，第二增長曲線還沒成氣候，資本市場又喜歡“用腳投票”，在押注的新業務沒有實現正向增長之前，Meta和穀歌也就離“萬億美元市值俱樂部”越來越遠。

在美國五大互聯網科技公司中，電子零售巨頭亞馬遜也是互聯網電商業務起家。不過，電商業務之外，亞馬遜的第二增長曲線已經“跑出”。目前，AWS（amazon
web service
）已經成為亞馬遜最受人矚目的業務。2022年第三季度，亞馬遜AWS收入205.4億美元，與2021年第三季度的161億美元相比，同比增長28%。

AWS也是亞馬遜所有業務部門中盈利能力最強的板塊，2022年第二季度亞馬遜淨虧損為20.28億美元，AWS卻為亞馬遜貢獻了57億美元的營業利潤。受益於全球企業的數字化、雲化進程，亞馬遜已經成為全球最大的雲基礎設施平台，所以即便亞馬遜的市值有所下跌，但總市值依然保持在萬億以上。

“軟硬結合”堅挺

“微軟、蘋果等行業巨頭至少在未來50年都會發展得非常好”，在今年2月份的Daily Journal年會上，芒格曾如此表述。

僅從市值變化看，蘋果和微軟的總市值依然堅挺。截至美東時間11月14日，蘋果的總市值為23589億美元，微軟的總市值為18006億美元。從蘋果和微軟的營收構成看，這兩家公司的共同特點是“軟硬結合”。

蘋果的收入分為兩大部分，一是硬件，包括iPhone、Mac、iPad及可穿戴設備、家庭設備、配件等其他產品；二是iTunes等軟件服務，包括廣告、AppleCare、數字內容、支付等服務。

從近8個季度蘋果的營收構成看，iPhone業務營收占了蘋果總收入的半壁江山。而iTunes、軟件及服務的營收占比一直處於攀升狀態，現在是蘋果公司的第二大收入來源。

2022年第三季度（對應蘋果2022財年第四季度），蘋果軟件和服務業務實現 191.9 億美元的收入，同比增長
5%。在硬件中，iPhone收入426.3億美元，同比增長 9.7%；受益於搭載 M2 芯片的 MacBook Air/Pro
發布，這一季度Mac 收入 115億美元，同比增長 25.4%；iPad 收入 71.7 億美元，同比下滑
13%；可穿戴、家庭及其他產品實現收入 96.5億美元，同比增長 9.9%

蘋果軟硬件結合的商業模式為其爭奪了更多話語權。

紮克伯格為了解決Meta廣告業務受蘋果掣肘的難題，就寄希望於在元宇宙世界裏將自己打造成“蘋果”。一方麵，Meta努力推高VR頭顯設備Oculus
Quest的銷售，另一方麵又打造了元宇宙平台Horizon Worlds，並向開發者收取高達47.5%的元宇宙內銷售分成（蘋果App
Store應用商店向開發者收取的30%費用）。

微軟的商業模式也是“軟硬結合”。早在2012年，時任微軟CEO
的鮑爾默就在年度致股東信中明確表態，“微軟將成為一家硬件和軟件公司，它將影響我們如何運營公司，如何開發新的體驗，如何將產品推向消費者和企業”。

事實上，早些年，微軟也曾嚐試通過搜索引擎Bing實現廣告變現，但並沒有達到能與穀歌和Meta相抗衡的用戶體量，這反而促使微軟對IaaS、PaaS、SaaS有了基礎認知和投入。

如今微軟的收入主要由三大塊構成：個人電腦業務（包括Windows操作係統、廣告、設備和遊戲等）、智能雲業務（包括Azure公共雲、GitHub和Windows
server等服務器產品）及生產力和業務流程業務（Productivity and Business Processes）。

其中，智能雲業務已經成為微軟的第一營收主力。目前，Azure是全球第二大雲服務提供商，僅次於亞馬遜雲服務（AWS）。

2022年第三季度（對應微軟2023財年第一季度），微軟的智能雲部門營收203億美元，同比增長20%。其中Azure和其他雲服務的收入同比增長35%；個人電腦業務方麵營收133億美元，同比上升3%，其中Windows操作係統營收降15%；生產力和業務流程業務收入為165億美元，同比增長9%，其中Office商業產品和雲服務收入同比增長7%，Office
365商業收入同比增長11%，Office消費產品和雲服務收入同比增長7%，LinkedIn 收入同比增長17%，Dynamics
365收入增長15%， Dynamics 產品和雲服務收入增長24%。

在Mete、穀歌廣告收入下滑、增速放緩的背景下，微軟和蘋果部分業務還能保持兩位數的增長，這已經向市場釋放了一個信號：蘋果和微軟的“軟硬結合”模式可以成為互聯網公司轉型可參考的路徑之一。無論是發力雲服務還是下場造車搶占智能終端，互聯網公司在下半場都需要“新增量”。