一副撲克牌，”東方猶太人”打出28億身家

撲克牌曆史久遠，有人說它起源於中國的紙牌遊戲——葉子戲，而葉子戲的起源又有兩種說法，一種說它源自唐朝天文學家張遂，另一種說是楚漢相爭時韓信的發明。

起源說法不一，但可以明確的是，撲克牌早已成了一種流行的娛樂道具，也誕生了大商機。

十年前，上海一家生產、銷售撲克牌的家族企業——姚記撲克，登陸了資本市場，並發展成了這個細分行業的龍頭。在業務不斷多元化之後，如今，姚記撲克已變身為
” 姚記科技 “。

截至 4 月 29 日收盤，姚氏科技總市值超 59 億元。以此計算，合計持股 48%
的實控人姚氏家族——姚文琛及配偶邱金蘭、長子姚朔斌、次子姚碩榆、女兒姚曉麗，財富超 28 億元。

雖然撲克已不再是姚記最主要的業務，但姚記科技的業績、姚氏家族的財富，是從一幅小小撲克而來。而在姚記撲克浮沉背後，是社會娛樂方式的大變革。

即使已經變成了姚記科技的第三大業務，2021 年，撲克牌也賣了 9.34 億元。姚記科技稱，公司生產的撲克牌銷量全球第一，國內市占率約
25%。

4 月 29 日下午，姚記科技發布了 2021 年年報：收入 38.07 億元，同比增加 48.61%；歸母淨利潤 5.74
億元，同比下滑 47.53%；扣非淨利潤 5.06 億元，同比減少 10.87%。

姚記科技當前的主要業務分三個板塊：互聯網營銷、遊戲運營、撲克牌。在 2021
年，主營業務收入都在持續增長，尤其互聯網創新營銷業務板塊規模增長迅速，營業收入大幅增長。

從財報數據看，姚記科技淨利潤的下滑，跟公司非經常性損益變動、毛利率下滑及費用增長有關。2021
年，互聯網營銷業務、撲克牌業務的營業成本增長都快於收入，導致公司毛利率下滑。

同時，姚記科技稱，公司對上海細胞治療集團有限公司股權由權益法核算變更為以公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產，核算方法的變更形成了較大的非經常性損益，導致公司
2021 年歸母淨利潤大降。

而扣非淨利潤也縮水，還在於遊戲業務承壓，加大了研發費用投入。

不管互聯網營銷還是遊戲，實際都是姚記科技近些年拓展的新業務。故事的起源，則是從一副撲克牌開始的。

溫州人和潮汕人被稱為 ” 東方猶太人 “。姚記科技的創始人姚文琛，正是一名潮汕人。

姚文琛生於 1951 年，在上世紀 80
年代初從國企下海，經營起一家小型日用百貨店。小店生意紅火，有種商品賣得特別好，就是撲克牌。

上世紀 80
年代的娛樂遠不如現在豐富，撲克玩法多，玩起來也比麻將更方便。姚文琛動了心思，做起撲克批發，之後又做起了代理撲克出口業務。

不過問題很快來了。雖然撲克牌受歡迎，但國產撲克的質量跟進口品牌比有不小差距。隨著以美國蜜蜂牌為代表的外國撲克進入國內市場，國產廠商受到了擠壓。

姚文琛受到刺激，謀劃起更大的撲克生意。1994 年，帶著多年積累的 1000
萬元，姚文琛奔赴上海，創辦上海宇琛撲克實業有限公司。他立下目標，要製造出質量最好、品牌最響的撲克。

很多國內企業都曾立下百年宏願。姚文琛也定了個小目標：豎百年姚記。

撲克牌看似簡單，但細節上也有講究。為了做好撲克，姚文琛從我國台灣和美國進口大批專用紙，從德國引進四色印刷機，並花重金從全國各地招聘專業人才。

有報道稱，姚文琛為此耗盡積蓄。好在付出換來回報，姚記撲克質量得到了認可，1998
年廣交會上，姚記簽下了當年美國客商的唯一大單。

姚記科技由此越做越大。同時撲克還得到了國家層麵的認可，也助推了行業發展。

2006 年 4 月，國家體育總局社體中心將升級撲克運動列為在全國推廣和發展的社會體育項目，2007 年，總局社體中心決定和美國的
WPT 推廣集團合作，在全國範圍內舉辦首屆 WPT（世界撲克巡回賽）中國升級撲克冠軍賽。

同年，姚記科技還冠名了全國女足五大賽事。在中國足球產業開發曆史上，由同一品牌同時冠名五大賽事還是第一次。

到 2008 年 6 月，上海宇琛撲克正式變更為上海姚記撲克，而姚文琛已經成了人們眼中的 ” 撲克大王
“。

銷量反映了撲克牌有多受歡迎。2004 年至 2009 年期間，國內撲克牌銷售量由約 16 億副增至約 38 億副。到 2010
年，我國已經成為世界最大的撲克牌生產國和消費國。

姚記也迎來高光時刻。從撲克牌產量來看，2010 年，姚記的撲克牌產量約為 7 億副，位居行業首位，三
A、萬盛達分列第二、三位。靠賣撲克，姚記當年收入接近 6 億元。

2011 年 8 月，姚記科技上市，成為中國撲克第一股。不過當時它的名字還是姚記撲克。

撲克牌創造了姚氏家族的第一筆財富，可惜撲克牌行業本身不夠穩固。從姚記科技上市的第一天起，有朵陰雲就在它頭上徘徊，並且這陰雲決定了，撲克生意很難走出一個美好又遼闊的未來。

這朵陰雲就是網絡遊戲。

姚記科技上市的前一年，中國網民規模達到了 4.57
億，網民人數位居全球第一。互聯網迅猛發展，改變著社會的方方麵麵，娛樂當然不例外。

人們再也不必到茶館、路邊打撲克了，隻要連上網絡，就能找到牌友。

姚記科技招股書提示風險因素的第一條，就明明白白指出：傳統實體撲克在一定程度上麵臨網絡撲克帶來的產品替代風險。

（撲克生產車間）

財富隻能從對潮流的順應中獲取。姚記科技成為了撲克第一股，但時代潮流變化，決定了這門生意的前景。

在上市之後的 2012 年，姚記科技總營收 6.45 億元，同比下滑 1.45%。

姚文琛也在為姚記科技尋找新的方向。

從 2014 年開始，姚記科技開始布局 ” 大健康 “” 大娛樂
“，加大對外投資、轉型力度。

當年，姚記成立姚記網絡公司和姚記悠彩網絡公司，和清科創投合作設立專項基金，跨界投資上海細胞治療公司，收購中德索羅門公司，進入自行車及
” 智能化 ” 領域。

這些拓展體現了姚記求變的意誌，不過很長時間沒能換來明顯成效。

2015 年 12 月，姚記科技斥資 2.55 億元並購浙江萬盛達撲克有限公司，進一步強化市場地位。同年，公司營收 8.12
億元，同比增長僅 8.03%；歸母淨利潤 9500 萬元，比三年前少了 100 萬。

2017 年，姚記仍然是撲克行業龍頭，但是受網遊、手遊衝擊，撲克牌銷量下滑，營收與五年前相比幾乎沒增長，歸母淨利潤 7700
萬，比五年前少了 1900 萬元。

沒有躺贏的生意，實體撲克牌不再是時代寵兒，姚記科技必須加快變革。

到 2018 年，姚記終於找到了方向。當年，公司斥資 6.68 億元收購成蹊科技 53.45%
的股權，後者主要從事手機遊戲的研發、發行和運營，旗下《魚丸遊戲》增長迅速，盈利能力較強。

此番收購讓姚記科技交出了一份亮眼的業績，公司全年實現營業收入 9.44 億元，較上年同期增長 42.42%；實現歸母淨利潤 1.30
億元，較上年同期增長 68.83%。

這一年，姚氏家族也正式完成了交接班。

姚文琛辭任公司董事長，其長子姚朔斌出任董事長且繼續擔任總經理，次子姚碩榆任副董事長兼副總理經。正式走向前台的兒子們，繼續走父親的跨界、收購、投資之路。

（姚朔斌）

2019 年，姚記進一步出資 6.68 億元，收購成蹊科技剩餘 46.55% 股權，同時出資 1.59
億元，收購經營海外市場在線休閑競技遊戲的大魚競技 26% 股權。

一個新的姚記就此誕生。

姚記的移動遊戲業務迅速崛起，在營收和利潤占比均超過 50%，撲克牌退居第二。

此外，姚記還對上海蘆鳴網絡科技有限公司增資 3000 萬元，持有其 12%
的股權。後者主營互聯網廣告業務。姚記業務版圖進一步拓展至互聯網營銷領域，與互聯網結合更加密切。

為了展現一個新的自我，姚記公司在 2019
年完成了更名，由上海姚記撲克股份有限公司，變更為上海姚記科技股份有限公司，股票簡稱由 ” 姚記撲克 ” 變成了 ” 姚記科技
“。

自這之後，姚記科技的業績增長飛快。從 2018 年到 2020 年，營收從 9.44 億元增長至 25.62 億元，漲幅超
170%；歸母淨利潤從 1.30 億元增長至 10.93 億元，漲幅超 700%。

2020 年，撲克牌業務收入占比進一步下降至 29.6%，姚記科技擺脫了對傳統業務的依賴，更像是一家互聯網公司了。

不過，姚記撲克變身姚記科技後，又有了新的煩惱。

在 2021 年，姚記的營收結構再次發生變化：互聯網營銷收入大幅增長 232%，躍居第一大收入支柱。遊戲收入同比增長僅
0.73%，在總收入占比下滑至 32%。

姚記科技的互聯網營銷業務由旗下蘆鳴科技運作，以短視頻效果廣告營銷為核心。據天風證券報告，蘆鳴科技在運營、技術等方麵有較強的市場競爭優勢。

隨著廣告主在短視頻領域的投放增加，姚記科技這部分收入飛漲不算意外。但從利潤角度看，互聯網營銷業務成本高，毛利率隻有
6.92%。而遊戲業務毛利率達到 97.55%。

眼下，遊戲更能決定姚記科技的未來。

姚記科技的移動遊戲，在國內主要有《指尖捕魚》《小美鬥地主》《夢幻恐龍園》等休閑、養成類遊戲，其中捕魚遊戲運營多年，是公司一大標簽。海外遊戲產品主要有《BingoParty》《BingoJourney》《BingoWild》等，前兩款在國內出海休閑競技類遊戲單品中排名靠前。

姚記科技收購的成蹊科技是遊戲業務大功臣。天風證券報告指出，一係列捕魚遊戲和《小美鬥地主》都由成蹊科技研發。在 iOS 2021
年上半年娛樂區收入排行榜中，《指尖捕魚 – 歡樂捕魚遊戲大作戰》共計收入 513 萬美元，位列分區榜單第三。

捕魚遊戲基本玩法，是通過消費金幣來發射炮彈，進行捕魚獲得金幣獎勵，上手簡單、競技性強，用戶黏性高。而且因為不少玩家是從線下街機捕魚遊戲轉化而來，具有付費習慣，因此付費率和單個用戶的平均付費收益，都比一般超休閑遊戲要好。

然而問題在於，這類遊戲缺乏門檻，競爭激烈。從當前 App Store 排名來看，姚記遊戲排名不在前列。

同樣的問題，出現在《小美鬥地主》身上。

這款遊戲在 2020 年春節期間由成蹊科技研發、字節跳動獨代，曾占領 iOS
遊戲免費榜排名第一，為姚記科技初步建立了棋牌市場基礎。但據七麥數據，在 iPhone 端免費桌麵遊戲中，其排名降至 80
名開外，在免費卡牌遊戲排名降低至 120 名開外。

姚記能否在遊戲領域站穩腳跟，還需要時間檢驗。除同類競爭激烈外，可能更為要緊的是，牌類和捕魚類遊戲本身或許遭遇了新打擊。

4 月 11 日，國家新聞出版署公布了 2022 年 4
月份國產網絡遊戲審批信息，國產遊戲版號核發迎來重啟。市界了解到，當時不僅是拿到版號的遊戲企業紛紛慶祝，不少遊戲業相關人士也感歎 ”
保住了飯碗 “。

但有人歡笑，也有人落寞。

每日經濟新聞做了一項不完全統計：在 2018 年前三個月的 1943 款遊戲版號中，有 896 款含有 ” 牌 “” 撲克 “” 麻將
“” 鬥地主 ” 等關鍵詞的 ” 牌類遊戲 “，有 112 款含有 ” 捕魚 ” 等關鍵詞的 ” 捕魚類 ” 遊戲，而在 2018 年
12 月版號恢複發放後，上述類型遊戲已在版號名單中銷聲匿跡。

已經推出的捕魚和棋牌遊戲排名下滑，但相對而言，這也是姚記有所沉澱的賽道。如果之後相關版號審核趨嚴，那麽姚記科技便需要尋找新的遊戲類型進行突圍。

眼下，姚記科技又盯上了新業務。

2022 年 1 月，姚記戰略投資上海璐到粗企業谘詢管理有限公司，從而參與卡淘網及卡淘 App
的開發與運營，以及卡牌發行等業務。卡淘是中國規模最大的體育文化收藏卡發行商及交易平台。

在調研活動信息表中，姚記科技表示，過去幾年國內出現了幾個高增長的消費品賽道，包括潮鞋、潮玩，未來體育文化收藏卡或將成為又一個爆發賽道，”
這塊會作為姚記科技新增長點 “。

回頭看，以撲克牌起家的姚記科技，這一路的發展也像打撲克牌一樣，不知道這一把抽到手的是不是好牌。